【中华财税网北京06/27/2003信息】　《财务管理》主观题部分 　　1、甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票 所占的比重分别为50％，30％和20％，其p系数分别为2．0，1．0和0．5。市场收益 率为15％，无风险收益率为10％。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发 的每股1．2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8％。 　　要求： 　　(1)计算以下指标： 　　①甲公司证券组合的B系数； 　　②甲公司证券组合的风险收益率(Rp)； 　　③甲公司证券组合的必要投资收益率(K)； 　　④投资A股票的必要投资收益率。 　　(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。 　　2、MC公司2002年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为 1000万元(按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，三年后到期)；普通股股 本为4000万元(面值1元，4000万股)；资本公积为2000万元；其余为留存收益。2002 年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。 方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；方案二：增加发行同类公司 债券，按面值发行，票面年利率为8％。预计2002年可实现息税前利润2000万元，适 用的企业所得税税率为33％。 　　要求： 　　(1)计算增发股票方案的下列指标： 　　①2002年增发普通股股份数； 　　②2002年全年债券利息。 　　(2)计算增发公司债券方案下的2002年全年债券利息。 　　(3)计算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。 　　3、某公司甲车间采用滚动预算方法编制制造费用预算。已知2002年分季度的制 造费用预算如下(其中间接材料费用忽略不计)： 　　　　　　　　　　2002年全年制造费用预算 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 金额单位：元 　　　　　　　　　　　　2002年度 　　项目　　　　第一季度　　第二季度　　第三季度　　第四季度　　合计 直接人工预算总 工时(小时)　　　　11400　　12060　　　　12360　　12600　　48420 变动制造费用 间接人工费用　　　50160　　53064　　　　54384　　55440　　 213048 水电与维修费用　　41040　　43416　　　　44496　　45360　　 174312 小计　　　　　　　91200　　96480　　　　98880　　 100800　　 387360 固定制造费用 设备租金　　　　　38600　　38600　　　　38600　　38600　　 154400 管理人员工资　　　17400　　17400　　　　17400　　17400　　69600 小计　　　　　　　56000　　56000　　　　56000　　56000　　 224000 制造费用合计　　 147200　　 152480　　 154880　　 156800　　 611360 　　2002年3月31日公司在编制2002年第二季度--2003年第一季度滚动预算时，发现 未来的四个季度中将出现以下情况： 　　(1)间接人工费用预算工时分配率将上涨50％； 　　(2)原设备租赁合同到期，公司新签订的租赁合同中设备年租金将降低20％； 　　(3)预计直接人工总工时见“2002年第二季度--2003年第一季度制造费用预算” 表。 　　假定水电与维修费用预算工时分配率等其他条件不变。 　　要求： 　　(1)以直接人工工时为分配标准，计算下一滚动期间的如下指标： 　　①间接人工费用预算工时分配率； 　　②水电与维修费用预算工时分配率。 　　(2)根据有关资料计算下一滚动期间的如下指标： 　　①间接人工费用总预算额； 　　②每季度设备租金预算额。 　　(3)计算填列下表中用字母表示的项目(可不写计算过程)： 　　2002年第二季度--2003年第一季度制造费用预算 　　　　　　　　　　　　　　　　　　金额单位：元 　　　　　　　　　　 2002年度　　　　　　　　　　2003年度 　　项目　　　　 第二季度　　第三季度　　第四季度　　第一季度　　合计 直接人工预算总 工时(小时)　　　　12100　　　　(略)　　　　(略)　　 11720　　48420 变动制造费用 间接人工费用　　　　A　　　　(略)　　　　(略)　　　　 B　　　　 (略) 水电与维修费用　　　C　　　　(略)　　　　(略)　　　　 D　　　　 (略) 小计　　　　　　　　(略)　　　　 (略)　　　　(略)　　　　(略)　　 493884 固定制造费用 设备租金　　　　　　E　　　　(略)　　　　(略)　　　　(略)　　 (略) 管理人员工资　　　　F　　　　(略)　　　　(略)　　　　(略)　　 (略) 小计　　　　　　　(略)　　　　 (略)　　　　(略)　　　　(略)　　 (略) 制造费用合计　　 171700　　　　(略)　　　　(略)　　　　(略)　　 687004 　　4、已知某公司2001年会计报表的有关资料如下： 　　资产负债表项目　　　　 年初数　　　　年末数 　　资产　　　　　　　　　　8000　　　　 10000 　　负债　　　　　　　　　　4500　　　　6000 　　所有者权益 　　　　　　3500　　　　4000 　　利润表项目　　　　　　 上年数　　　　本年数 　　主营业务收入净额　　　　(略)　　　　 20000 　　净利润　　　 　　　　　(略)　　　　 500 　　要求： 　　(1)计算杜邦财务分析体系中的下列指标(凡计算指标涉及资产负债表项目数据均 按平均数计算)： 　　①净资产收益率； 　　②总资产净利率(保留三位小数)； 　　③主营业务净利率； 　　④总资产周转率(保留三位小数)； 　　⑤权益乘数。 　　(2)用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据 加以验证。 　　5、某企业2001年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本 为600万元。2002年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限 (n／60)，预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元； 乙方案的信用政策为(2／10，1／20，n／90)，预计销售收入为5400万元，将有30％ 的货款于第10天收到，20％的货款于第20天收到，其余50％的货款于第90天收到(前 两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4％)，收账费 用为50万元。该企业A产品销售额的相关范围为3000万元-6000万元，企业的资金成本 率为8％(为简化计算，本题不考虑增值税因素)。 　　要求： 　　(1)计算该企业2001年的下列指标： 　　①变动成本总额； 　　②以销售收入为基础计算的变动成本率。 　　(2)计算乙方案的下列指标： 　　①应收账款平均收账天数； 　　②应收账款平均余额； 　　③维持应收账款所需资金； 　　④应收账款机会成本； 　　⑤坏账成本； 　　⑥采用乙方案的信用成本。 　　(3)计算以下指标： 　　①甲方案的现金折扣； 　　②乙方案的现金折扣； 　　③甲乙两方案信用成本前收益之差； 　　④甲乙两方案信用成本后收益之差。 　　(4)为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。 　　6、为提高生产效率，某企业拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造。新旧设 备的替换将在当年内完成(即更新设备的建设期为零)，不涉及增加流动资金投资，采 用直线法计提设备折旧适用的企业所得税税率为33％。相关资料如下： 　　资料一：已知旧设备的原始价值为299000元，截止当前的累计折旧为190000元， 对外转让可获变价收入110000元，预计发生清理费用1000元(用现金支付)。如果继续 使用该旧设备，到第5年末的预计净残值为9000元(与税法规定相同)。 　　资料二：该更新改造项目有甲、乙两个方案可供选择。甲方案的资料如下： 　　购置一套价值550000元的A设备替换旧设备，该设备预计到第5年末回收的净残值 为50000元(与税法规定相同)。使用A设备可使企业第1年增加经营收入110000元，增 加经营成本20000元；在第2-4年内每年增加营业利润100000元；第5年增加经营净现 金流量114000元；使用A设备比使用旧设备每年增加折旧80000元。经计算，得到该方 案的以下数据：按照14％折现率计算的差量净现值为14940．44元，按16％计算的差 量净现值为－7839．03元。乙方案的资料如下： 　　购置一套B设备替换旧设备，各年相应的更新改造增量净现金流量分别为： 　　NCF0＝－758160元，NCFI－5＝200000元。 　　资料三：已知当前企业投资的风险报酬率为4％，无风险报酬率为8％。 　　有关的资金时间价值系数如下： 　　5年的系 利率或折现率　(F／A，i，5)　　(P／A，i，5)　　(F／P，i，5)　　(P／F，i，5) 　　10％　　　　 6．1051　　　　 3．7908　　　　 1．6105　　　　 0．6209 　　12％　　　　 6．3529　　　　 3．6048　　　　 1．7623　　　　 0．5674 　　14％　　　　 6．6101　　　　 3．4331　　　　 1．9254　　　　 0．5194 　　16％　　　　 6．8771　　　　 3．2773　　　　 2．1003　　　　 0．4761 　　要求： 　　(1)根据资料一计算与旧设备有关的下列指标： 　　①当前旧设备折余价值； 　　②当前旧设备变价净收入。 　　(2)根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标： 　　①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额； 　　②经营期第1年总成本的变动额； 　　③经营期第1年营业利润的变动额； 　　④经营期第1年因更新改造而增加的净利润； 　　⑤经营期第2-4年每年因更新改造而增加的净利润； 　　⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额； 　　⑦按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量(NCFt)； 　　⑧甲方案的差额内部收益率(IRR甲)。 　　(3)根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标： 　　①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额； 　　②B设备的投资； 　　③乙方案的差额内部收益串(IRR乙)。 　　(4)根据资料三计算企业期望的投资报酬率。 　　(5)以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对甲乙两方案作 出评价并为企业作出是否更新改造设备的最终决策，同时说明理由。 （ai20030406012）(4)