【中华财税网北京06/19/2003信息】　一、考试重点内容 　　本部分的考试重点内容如下： 　　第五章投资管理。本章考试的重点内容主要包括：(1)投资项目评价的基本方法。 投资项目评价的方法主要有贴现分析评价方法和非贴现分析评价方法两种。考生要掌 握投资评价指标的计算方法及其应用，特别是净现值、现值指数和内含报酬率三个贴 现评价指标。(2)投资项目现金流量的计算。投资项目现金流量的计算是进行投资评价 的基础。考生要掌握现金流出量、现金流入量的主要内容，特别要重点掌握固定资产 更新项目现金流量的计算方法以及所得税和折旧对现金流量的影响。(3)投资项目的风 险处置方法。投资项目风险处置方法主要有调整现金流量法和风险调整折现率法两种。 考生要掌握这两种方法的计算问题。 　　第六章流动资金管理。本章考试的重点内容主要包括：(1)现金和有价证券管理。 要求考生掌握现金管理的目标、最佳现金持有量的确定。(2)应收账款管理。要求考生 掌握应收账款管理的目标、信用政策的确定和应收账款的收账。(3)存货管理。要求考 生掌握存货的有关成本的含义、存货的经济订货量基本模型以及再订货点的确定。 　　二、命题分析 　　本部分是注册会计师考试的重点内容，在考试中所占的分数比重较大。本部分既 可以出选择题和判断题，又可以出计算题和综合题，在最近三年的考试中都出有计算 题或综合题。考生在复习时主要要理解基本概念和基本理论，重点掌握投资评价、应 收账款信用政策、存货决策的计算问题。 　　三、典型试题解析 　　1．如果某一投资项目的净现值为负数，则表明该投资项目( )。 　　A．为亏损项目，不可行 　　B．投资报酬率小于0，不可行 　　C．投资报酬李没有达到预定的贴现率，不可行 　　D．投资报酬率不一定小于0，因此也有可能是可行方案 　　答案：C 　　解析：在投资项目净现值是负数时，只说明该项目的报酬率没有达到预定的贴现 率，是不可行的，但不能说明该投资项目是亏损的。 　　2．下列关于投资项目评价的回收期法的说法中，不正确的是( )。 　　A．它没有考虑到货币时间价值的影响 　　B．它没有考虑回收期以后的收益 　　C．它不能测定投资方案的流动性 　　D．它不能测定投资方案的盈利性 　　答案：C 　　解析：本题主要考查对回收期法的理解情况。回收期属于非贴现评价指标，没有 考虑货币时间价值的影响，而且该方法只考虑部分现金流量，没有考虑到回收期以后 的收益情况，因此，这种方法不能测定投资方案的盈利性，而只能测定投资方案的流 动性。 　　3．如果考虑货币时间价值，固定资产平均年成本是未来使用年限内现金流出总现 值与( )的乘积。 　　A．年金终值系数 　　B．年金现值系数 　　C．投资回收系数 　　D．偿债基金系数 　　答案：C 　　解析：本题主要考查对固定资产平均年成本的理解情况。固定资产平均年成本是 固定资产未来使用年限现金流出总现值除以年金现值系数，而投资回收系数是年金现 值系数的倒数。 　　4．利用成本分析模式确定最佳现金持有量时，不予考虑的因素是( )。 　　A．持有现金的机会成本 　　B．现金短缺成本 　　C．现金与有价证券的转换成本 　　D．现金管理费用 　　答案：C 　　解析：考生应当区分成本分析模式与随机模式。成本分析模式在确定最佳现金持 有量时考虑的因素主要有现金的机会成本、短缺成本和管理费用。能使三项成本之和 最低的现金持有量就是最佳现金持有量。 　　5．下列几个因素中，可以影响没资项目的内含报酬率的有( )。 　　A．银行存款利率 　　B．银行贷款利率 　　C．投资项目有效年限 　　D．原始投资额 　　E．企业最低投资收益率 　　答案：CD 　　解析：内含报酬率是净现值为零时的贴现率。内含报酬率的影响因素有三，即净 现金流量、原始没资额和项目有效年限。根据题目，应选择CD。 　　6．关于机会成本的表述中正确的有(　　)。 　　A．机会成本是一种实际发生的成本费用 　　B．机会成本不是一种支出或费用，而是失去的收益 　　C．机会成本失去的收益是潜在的，而不是实际发生的 　　D．机会成本总是针对具体方案的，离开被放弃的方案就无从计量确定 　　E．机会成本是进行投机活动所可能发生的损失 　　答案：BCD 　　解析：本题主要是考查对机会成本概念的理解情况。机会成本是选择一个投资方 案而放弃其他投资方案所失去的收益，它是一种潜在的收益，而不是实际发生的成本 费用。 　　7．已知甲投资方案的净现值为12万元，内含报酬率为10％；乙投资方案的净现值 为8万元，内含报酬率为15％，则下列说法中正确的有( )。 　　A．甲方案优于乙方案 　　B．乙方案优于甲方案 　　C．若两个方案为互斥方案，则甲方案优于乙方案 　　D．若两个方案为独立方案，则乙方案优于甲方案 　　E．无法判断哪个方案优劣 　　答案：CD 　　解析：本题主要考查对净现值与内含报酬率两个指标的理解情况。净现值是绝对 数指标，反映投资效益，而内合报酬率是相对数指标，反映投资效率。因此，互斥方 案中进行选择应当选择净现值大的方案，而在独立方案中进行选择则应当选择内合报 酬率高的方案。 　　8．下列有关信用期限的表述中，正确的有( )。 　　A．缩短信用期限可能增加当期现金流量 　　B．延长信用期限会扩大销售 　　C．降低信用标准意味着将延长信用期限 　　D．延长信用期限将增加应收账款的机会成本 　　E．延长信用期限可以减少坏账损失 　　答案：BD 　　解析：本题主要考查企业信用政策问题。企业的信用政策主要包括信用标准、信 用条件和收款政策三项内容。如果延长信用期限，可以扩大销售量，但是，会增加应 收账款的机会成本。 　　9．某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方 案需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年中每年销售收入为15000 元，每年的付现成本为5000元；乙方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿 命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为 6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另需垫支营运资金3000元。假 设所得税率为40％，资本成本率为10％。 　　要求： 　　(1)计算两个方案的现金流量； 　　(2)计算两个方案的净现值； 　　(3)计算两个方案的现值指数； 　　(4)计算两个方案的内含报酬率； 　　(5)计算两个方案的投资回收期； 　　(6)试判断应选用哪个方案? 　　答案： 　　(1)计算两个方案的现金流量： 　　甲方案各年的现金净流量(NCF)分别为： 　　NCF(0)＝－30000元 　　NCF(1－5)＝8400元 　　乙方案各年的现金净流量(NCF)分别为： 　　NCF(0)＝－39000元 　　NCF(1)＝9000元 　　NCP(2)＝8820元 　　NCF(3)＝8640元 　　NCF(4)＝8460元 　　NCF(5)＝17280元 　　(2)两个方案的净现值分别为： 　　NPV(甲)＝1842．72(元) 　　NPV(乙)＝－530．69(元) 　　(3)两个方案的现值指数分别为： 　　甲方案的现值指数＝1．06 　　乙方案的现值指数＝0．99 　　(4)两个方案的内含报酬率分别为： 　　甲方案的内含报酬率＝12．40％ 　　乙方案的内含报酬率＝9．52％ 　　(5)计算两个方案的投资回收期： 　　甲方案＝30000／8400＝3．57(年) 　　乙方案＝4＋[39000－(9000＋8820＋8640＋8460)]／17280＝4．24(年) 　　(6)根据以上的计算，无论是采用净现值法、现值指数法、内含报酬率法还是投资 回收期法，甲方案都优于乙方案，应当选用甲方案。 　　解析：本题主要考查各个投资决策评价指标的计算方法。要求考生要熟练掌握各 个指标的计算公式。内含报酬率的计算一般要采用逐步测试法进行。在计算出各个指 标之后，要掌握如何运用这些指标进行决策。乙方案的净现值为负数，现值指数小于1， 说明该方案是不可行的。比较两个方案的内含报酬率也知，乙方案的内含报酬率小 于设定的贴现率。从投资回收期来看，甲方案的投资回收期也短于乙方案。 （c2003052800712）(4)