【中华财税网北京07/24/2002信息】　现金和有价证券管理 (一)现金管理的目标： 现金是流动资产中处于货币形态的资金，它是可以立即投入流动的交换媒介，是 企业中流动性最强的资产。企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需 要和投机性需要。企业现金管理的目标，就是要在资产的流动性和盈利能力之间做出 抉择，以获取最大的长期利润。 (二)现金收支管理 为了实现现金收支管理的目的，提高现金的使用效率，通常可以采取以下措施： 力争现金流量同步、使用现金浮游量、加速收款、推迟应付款的支付。 (三)最佳现金持有量 现金的管理除做好日常收支，加速现金流转速度外，还需控制好现金持有规模， 即确定最佳的现金持有水平，使其既能满足企业日常业务的需要，又能最大限度的减 少因持有现金而丧失的潜在收益。最佳现金持有量的确定可采用成本分析模式和随机 模式两种方法进行。 1．成本分析模式 成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金特有量。与 持有现金有关的成本，包括机会成本、管理成本和短缺成本。其中，机会成本与现金 持有量成正比，现金持有量越大，机会成本越高；管理成本是一种固定成本，与现金 持有量无关，这不随现金持有量的变化而变化；短缺成本与现金持有量成反比，现金 持有量越少，短缺成本越大。最佳现金持有量的具体计算，可以先分别计算出各种方 案的三个成本之和，再从中选出总成本之和最低的现金持有量即为最佳现金持有量。 2．随机模式 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下，进行现金持有量控制的方法。在这 种方法下，企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围， 即制定出现金持有量的上限和下限，将现金星控制在上下限之内。当现金星达到上限 或下限时，用现金购入有价证券或抛售有价证券换回现金进行调整。 [例题分析]假定某公司的有价证券的年利率为8％，每次固定转换成本为10000元， 该公司根据以往的经验认为任何时候，其银行活期存款及现金余额应不低于50，000元。 另外，公司现金余额流动的可能情况如下表： 单位：元 概率 现金余额 0．2 50，000 0．3 100，000 0．4 150，000 要求：当该公司的现金余额如果分别为1，000，000元或1，200，000元时，应当 怎样调整现金。 [分析及答案]依据随机模式的计算公式，可以确定最优现金返回线，以及确定现 金存量的上限。 ∵R(最优现金返回线)＝ [(3bδ2)/4i]开3次方+L(现金存量下限) H(现金存量上限)=3R-2L 其中：b--每次有价证券的固定转换成本；δ--预期每日现金余额变化的标准差； i--有价证券的日利息率。 ∴根据例题资料，首先，计算预期每日现金余额变化的标准差： 现金余额的期望值=0．2×50，000十0．3×100，00十0．4×150，000 =100，000(元) 现金余额的标准差(δ)=38729．83(元) 其次，确定最优现金返回线： 有价证券的日利率(i)=8％／360＝0．022％ 最优现金返回线 （R）＝[3×10000×（38729）2/4×0．022%]开3次方+50000 ≈371，200十50000 =421，200(元) 其三，确定现金存量上限=3×421，200-2×50，000=1，163，600(元) 根据以上计算的结果： [答案]当公司的现金余额为1，000，000元时，是在上限1，163，600元和下限 50，000元之间的波动。属控制范围内的变化，是合理的，不作现金调整。 当公司的现金余额为1，200，000元时，公司的现金存量已突破了现金控制的上 限。公司应当用现金购买有阶证券，使现金量回落到现金返回线的水平；该公司投资 于有价证券的现金应为： 1，200，000-421，200=778，800(元) 应收帐款管理 (一)应收帐款管理的目标 企业发生应收账款，一是由于商业竞争，由竞争引起的应收帐款，是一种商业信 用；二是销售和收款的时间差距，由于销售和收款的时间差而造成的应收账款，不属 于商业信用。两种原因中，第一种原因是主要的，企业为扩大销售，增强竞争力，采 取赊销方式产生应收账款；故此，对应收账款管理的目标就是求得利润。 应收账款是企业的一项资金投放，是为了扩大销售和盈利而进行的投资。而投资 肯定要发生成本，这就需要在应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策的成本之间 作出权衡。只有当应收账款所增加的盈利超过所增加的成本时，才应当实施应收账款 赊销；如果应收账款赊销有着良好的盈利前景，应应当放宽信用条件增加赊销量。 (二)信用政策的确定： 应收账款赊销的效果好坏，依赖于企业的信用政策。信用政策包括：信用期间、 信用标准和现金折扣政策。对于信用政策的确定，应掌握各要素的变化对应收账款成 本的影响，以及对销售的影响，信用政策的变化会导致销售和成本的变化，因此应在 各要素变动中权衡得失，寻求最优方案。 信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付 款期间。信用期过短，不足以吸引顾客，在竞争中会使销售额下降；延长信用期，它 可以扩大销售量，刺激生产，提高市场占有率和竞争地位，增加销售额。扩大盈利等； 若信用期过长，也会产生不利影响，使得应收款占用增加、收账费用增加、坏账损失 增加，影响正常的资金周转，造成所得的收益有时会被增长的费用抵消，甚至出现利 润减少。因此是否放宽信用期，企业要慎重研究，确定出恰当的信用期。 信用标准，是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。评价企业信用标准可 以通过“SC”系统来进行，它包括品质、能力、资本、抵押和条件五个方面。如是顾 客达不到信用标准，便不能享受企业的信用或只能享受较低的信用优惠。 现金折扣政策中的现金折扣是企业对顾客在商品价格上所作的扣减。向顾客提供 这种价格上的优惠，主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均 收款期。 对于信用政策的确定，我们主要掌握应收账款的信用期、现金折扣的决策分析， 对这个问题在考试中经常是以计算题出现。 [例题分析]某公司以前采用现金交易销售方式，每年销售100，000件产品，单价 20元，变动成本率60％、固定成本为50000元。公司尚有40％的剩余生产能力，现在 准备给客户一定的信用政策，来达到扩大销售的目的。经过测试得知：如果信用期限 为30天，可以增加销售30％，坏账损失率2％，收账费用20000元，如果信用期限为60 天，可以增加销售35％，坏账损失率为3％，收账费用为26000元，假定资金成本率为 20％。 要求；(1)做出来用何种方案的决策； (2)若公司采用的信用期限为30天，但为了加速应收账款的回收，决定使用现金 折扣的办法，条件为“2／10、1／20、n／30”，估计将有65％的客户，利用2％的折 扣，20％的客户利用1％的折扣，另有15％的客户，30天付款，坏账损失率下降到1％， 收账费用下降到12000元。试作出是否采用现金折扣方案的决策。 (b2002071800713) (2)