【中华财税网北京07/24/2001信息】 这里所说的投资项目是指对生产性的固定 资产的投资，不包括对非生产性固定资产的投资。 　　固定资产投资决策的程序一般分为以下步骤：第一，估算出投资方案的预期现金 流量；第二，估计预期现金流量的风险；第三，确定资本成本的一般水平；第四，确 定投资方案的收入现值；第五，通过收入现值与所需资本支出的比较，决定拒绝或确 认投资方案。 　　（１）现金流量的分析 　　①现金流出量。企业购置生产型固定资产，通常会引起以下现金流出： 　　Ａ、购置固定资产的价款 　　Ｂ、垫支的流动资金。由于增加了生产力，引起对流动资产需求的增加。企业需 要追加的流动资金，也是由该方案引起的，应列入该方案的现金流出量。只有在营业 终了或出售（报废）该固定资产时，才能收回这些资金，并用于其他目的。 　　②现金流入量。企业购置生产型的固定资产，通常会引起下列现金流入 　　Ａ、营业现金流入 　　　　营业现金流入＝销售收入－付现成本 　　　　　　　　　　＝利润＋折旧 　　Ｂ、该资产出售（报废）时的残值收入。资产出售或报废时的残值收入，是由于 当初购置该固定资产引起的，应当作为投资方案的一项现金流入。 　　Ｃ、收回的流动资金。该固定资产出售（报废）是，企业可以相应增加流动资金， 收回的资金可以用于别处，因此应将其作为该方案的一项现金流入。 　　（２）投资项目评价的一般方法 　　对投资项目评价时使用的指标分为两类，一类是贴现指标，包括净现值、现值指 数、内含报酬率等；另一类是非贴现指标，主要有回收期、会计收益率等。 　　Ａ、净现值法。这种方法是将特定方案未来现金流入减去现金流出的现值，即净 现值，如净现值为正数，则该方案的报酬率大于预定的贴现率，如净现值为零，则该 投资项目的报酬率相当与预定的贴现率。如为负数，则该投资项目的报酬率小于预定 的贴现率。 　　Ｂ、现值指数法。这种方法是将未来现金流入现值与现金流出现值的比率，即现 值指数，假如现值指数大于１，则项目的投资报酬率超过预定的贴现率，如为１，则 该投资项目的报酬率相当与预定的贴现率。如果小于１，则该投资项目的报酬率小于 预定的贴现率。 　　现值指数法可以进行独立投资机会获利能力的比较，它是相对数指标，反映投资 的效率，而净现值指标是绝对数指标，反映投资的效益。 　　Ｃ、内含报酬率法。所谓内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现 金流出量现值的贴现率，或者说是使投资房方案净现值为零的贴现率。内含报酬率的 计算，通常需要“逐步测试法”，经过多次测试，寻找出使净现值接近于零的贴现率， 即为内含报酬率。 　　Ｄ、回收期法。回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时 间，回收期越短，方案越有利。 　　Ｅ、会计收益率法。这种方法在计算时使用会计报表上的数据，公式如下： 　　　　　　　　　年平均净收益 　　会计收益率＝————————　　　　　　　　 　　　　　　　　　原始投资额 (3)