【中华财税网北京11/07/2003信息】　一、单项选择题(本类题共15分，每小题1分) 　　1．某公司2002年的净利润为2000万元，非经营收益为400万元，非付现费用为 1500万元，经营现金净流量为3500万元，那么，现金营运指数为(　　)。 　　A．1．13 B．0．89　　C．2．1875　　D．1．114 　　2．假设A公司在今后不增发股票，预计可以维持2002年的经营效率和财务政策， 不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，若 2002年的销售可持续增长率是10％，A公司2002年支付的每股股利是0．5元，2002年末 的股价是40元，股东预期的报酬率是(　　)。 　　A．10％ B．11．25％ C．12．38％ D．11．38％ 　　3．当证券间的相关系数小于1时，分散投资的有关表述不正确的是( )。 　　A．投资组合机会集曲线的弯曲必然伴随分散化投资发生 B．投资组合报酬率小 于各证券投资报酬率标准差的加权平均数 C．表示一种证券报酬率的增长与另一种证 券报酬率的增长不成同比例D．其投资机会集是一条曲线 　　4．在进行资本投资评价时( )。 　　A．只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富 B．当 新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项 目的折现率 C．增加债务会降低加权平均成本 D．不能用股东要求的报酬率去折现 股东现金流量 　　5．发行可转换债券与发行一般债券相比( )。 　　A．筹资成本较低 B．不便于筹集资金 C．不利于稳定股票价格D．会导致筹资 中的利益冲突 　　6．利用贴现现金流量法确定目标企业价值时，贴现率的确定 ( )。 　　A．是考虑了投资风险后，目标企业要求的最低必要报酬率 B．并购方企业自身 的加权平均资本成本C．并购方投资于目标企业的资本的边际成本 D．目标企业的加 权平均资本成本 　　7．正式财务重整相对于非正式财务重整而言，其优点是( )。 　　A．重整费用较低 B．节约重整所需要的时间 C．灵活性大 D．当债权人人数 很多时，容易达成一致 　　8．某公司生产产品A和B。7月份发生加工成本650万元，分别生产了50吨的A产品 和70吨的B产品，其中A产品的价格为15万元／吨，B产品的价格为25万元／吨，若采用 售价法，A产品的成本为( )万元。 　　A．243．75　　B．406．25 C．195 D．455 　　9．下列有关标准成本责任中心的说法中，正确的是(　　)。 　　A．成本责任中心对生产能力的利用程度负责 B．成本责任中心有时可以进行设 备购置决策 C．成本责任中心有时也对部分固定成本负责 D．成本责任中心不能完 全遵照产量计划，应根据实际情况调整产量 　　10．沉没成本是下列哪项财务管理原则的应用(　　) 　　A．双方交易原则　　B．自利行为原则 C．比较优势原则　　D．净增效益原则 　　11．其他条件不变的情况下，下列经济业务可能导致总资产报酬率下降的是(　　)。 　　A．用银行存款支付一笔销售费用 B．用银行存款购人可转换债券 C．将可转换 债券转换为普通股 D．用银行存款归还银行借款 　　12．某企业每月销售收入中，当月收到现金50％，下月收现30％，再次月收到20％。 若预算年度的第四季度各月的销售收入均为40000元，则预计资产负债表中年末应 收账款项目金额为(　　)元。 　　A．28000　　B．24000　　C．40000　　D．20000 　　13．假设A证券的预期报酬率为10％，标准差为12％，B证券预期报酬率为18％。 标准差为20％，A证券B证券之间的相关系数为0．25，若各投资50％，则投资组合的标 准差为(　　 )。 　　A．16％ B．12．88％ C．10．26％ D．13．79％ 　　14。调整现金流量法的基本思路是先用一个系数把有风险的现金流量调整为无风 险的现金流量，然后用(　　 )去计算净现值。 　　A．无风险的贴现率 B．有风险的贴现率 C．内含报酬率 D．资本成本率 　　15．某企业在生产经营淡季资产为1000万，在生产经营旺季资产为1200万。企业 的长期负债、自发性负债和权益资本可提供的资金为900万元。则该企业采取的是(　 　 )。 　　A．配合型融资政策 B．激进型融资政策 C．稳健型融资政策D．均可 　　二、多项选择题(下列各题备选答案中，有两个或两个以上正确答案。本类题共20 分，每小题2分) 　　1．有关财务交易的零和博奔表述正确的是(　　 )。 　　A．一方获利只能建立在另外一方付出的基础上 B．在已经成为事实的交易中， 买进的资产和卖出的资产总是一样多 C．在“零和博奕“中，双方都按自利行为原则 行事，谁都想获利而不是吃亏 D。在市场环境下，所有交易从双方看都表现为零和博 弈 　　2．下列有关投资组合风险和报酬的表述正确的是(　　)。 　　A．除非投资于市场组合，否则投资者应该通过投资于市场组合和无风险资产的混 合体来实现在资本市场上的投资　　B．当资产报酬率并非完全正相关时，分散化原理 表明分散化投资是有益的，原因在于能够提高投资组合的期望报酬率对其风险的比值， 即分散化投资改善了风险一报酬串对比状况 C．一项资产的期望报酬率是其未来可 能获得报酬率的均值 D．投资者绝不应该把所有资金投资于有效资产组合曲线以下的 投资组合 　　3．使用当前的资本成本作为项目的折现率应满足的条件为(　　)。 　　A．项目的预期收益与企业当前资产的平均收益相同 B．项目的风险与企业当前 资产的平均风险相同 C．项目的资本结构与企业当前的资本结构相同 D．资本市场 是完善的 　　4．在确定基本模型的经济订货量时，下列表述中正确的有(　　 )。 　　A．经济订货量是指通过合理的进货批量和进货时间，使存货的总成本最低的采购 批量 B．随每次进货批量的变动，订货成本和储存成本呈反方向变化 C．变动储存 成本的高低与每次进货批量成正比 D．变动订货成本的高低与每次进货批量成反比 E．年变动储存总成本与年变动订货总成本相等时的采购批量，即为经济订货量 　　5．并购溢价反映了获得对目标公司控制权的价值，并取决于(　　)。 　　A．并购公司的价值 B．被并购公司的前景 C．被并购公司的价值 D．股市走 势 E．并购双方议价情况 　　6．下列(　　 )属于清算财产。 　　A．清算时企业的全部财产B．清算以后企业取得的财产 C．清算期间取得的财产 D．企业资产 　　7．作业基础成本计算制度相对于产量基础成本计算制度而言具有以下特点(　　 )。 　　A．建立众多的间接成本集合 B．同一个间接成本集合中的间接成本是基于同一 个成本动因所驱动 C．间接成本的分配应以成本动因为基础 D．不同集合之间的间 接成本缺乏同质性 　　8．相关性对风险的影响为(　　)。 　　A．投资组合，具有风险分散化效应 B．证券报酬率的相关系数越小，风险分散 化效应也就越强 C．当相关系数小于1时，机会集曲线必然向左弯曲 D．当相关系数 为1时，投资多种股票的组合标推差就是加权平均的标准差 　　9．甲、乙两个投资方案的未来使用年限不同，且只有相关现金流出而没有现金流 人，此时要对甲乙方案进行比较优选，不宜比较(　　 )。 　　A．计算两个方案的净现值或报酬率 B．两个方案的总成本 C．计算两方案的内 含报酬率 D．两个方案的平均年成本 　　10．下列各项因素中，不影响经济订货批量大小的有(　　)。 　　A．仓库人员的固定月工资 B．存货的年耗用量 C．存货资金的应计利息 D． 保险储备量 　　三、判断题(本类题共15分，每小题1分。每小题判断结果正确的得1分，判断结果 错误的扣0．5分，不判断不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。) 　　1．在产品成本按年初数固定计算的方法不适用于月末在产品数量很大的情况下。 (　　) 　　2．单一产品的固定成本增加，在其他因素不变的前提下，盈亏临界点销售量一定 会上升。(　　 ) 　　3．固定制造费用的实际金额与固定制造费用的预算金额之间的差额称为耗费差异。 (　　 ) 　　4．以公开、间接方式发行股票的特点是发行成本低。(　　) 　　5．材料采购预算是在生产预算的基础上编制的。按照“以产定购”的原则，材料 采购预算中各季度的预计采购量应该等于各季度的预计生产量。(　　 ) 　　6．如果存货市场供应不充足，即使满足有关的基本假设条件，也不能利用经济订 货量基本模型。(　　 ) 　　7．逐期提高可转换债券转换比率的目的是促使债券持有人尽早转换为股票。 (　　 ) 　　8．在采用剩余股利政策时，股利的分配是企业未来投资机会的函数，意味着公司 统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题。(　　 ) 　　9．在不考虑优先股息时，融资决策中的总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余 的比率。(　　) 　　10．用杠杆收购来重组目标公司的收购方，是其他公司、个人或机构投资者等外 部人。(　　) 　　11．对于破产企业职工集资款应视为破产财产。(　　 ) 　　12．采用平行结转分步法计算产品成本时，各步骤不计算半成品的成本，只计算 本步骤发生的费用。(　　) 　　13．边际贡献首先用于收回企业的固定成本，如果还有剩余、则为利润，如果不 足以补偿固定成本则发生亏损。(　　 ) 　　14．标准成本差异采用结转本期损益法的依据是确信标准成本是真正的正常成本， 成本差异是不正常的低效率和浪费造成的。( ) 　　15．投资中心的资产额为100000元，资本成本为20％，剩余收益为10000元，则该 中心的投资报酬率为20％。( ) 　　四、计算题(本类题共30分) 　　1．某国有企业拟在明年初改制为独家发起的股份有限公司。现有净资产经评估价 值3亿元，全部投入新公司，折股比率为0．8，每股面值为1元。按其计划经营规模需 要总资产6亿元，合理的资产负债率为30％。预计明年税后利润为9000万元。 　　请回答下列互不关联的问题： 　　(1)通过发行股票应筹集多少股权资金？ 　　(2)若股票发行溢价倍数为10倍的折股倍数，股票发行价格为多少? 　　(3)若按每股3元发行，至少要发行多少社会公众股？发行后，每股盈余是多少?市 盈率是多少? 　　(4)若满足资本结构需要，按公司法规定，对社会公众股的发行价格最高可定为多 少？ 　　2．某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，它们目前的市价分别为20元／ 股、6元／股和4元／股，它们的β系数分别为2．1、1．0和0．5，它们在证券组合中 所占的比例分别为50％，40％，10％，上年的胜利分别为2元／股、1元／股和0．5元 ／股，预期持有B、C股票每年可分别获得稳定的股利，持有A股票每年获得的股利逐年 增长率为5％．若目前的市场收益率为14％，无风险收益率为10％。 　　要求：(1)计算持有A、B、C三种股票投资组合的风险收益率； 　　(2)分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要收益率； 　　(3)计算投资组合的必要收益率； 　　(4)分别计算A股票、B股票、C股票的内在价值； 　　(5)判断该公司应否出售A、B、C三种股票。 　　3．资料：某公司为上市公司，2000年股东权益总额60000万元，净利润额为8000 万元，没有优先股，发行在外的普通股数为2000万股，年底每股市价50元，当年分配 股利总额为2400万元。 　　要求：据以上资料计算该公司2000年度的：(1)每股盈余；(2)市盈率；(3)每股股 利；(4)留存盈利比率；(5)股利支付率；(6)每股净资产。 　　4．某企业财务报表有关数据如下表：(单位：万元) 　　年　　度　　　　　　 2002年 销售收入　　　　　　　　 2750　　 税后利润　　　　　　　　 137．5 支付股利　　　　　　　　 55　　 留存利润　　　　　　　　 82．5 股东权益　　　　　　　　 907．5 负债　　　　　　　　　　 165　　 负债及股东权益(总资产)　　1072．5 　　要求：根据上表资料计算下列指标 　　(1)计算2002年度销售净利率、总资产周转率、留存盈利比率、资产负债率、产权 比率、权益乘数、净资产收益率(为简化资产负债表的数据均取期末数)； 　　(2)计算2002年度的可持续增长率； 　　(3)若2003年企业想通过提高留存收益比率，使得企业销售增长率为15％，则留存 收益比率应为多少，假设不准备增加发行股票，并且保持资产负债率和经营效率不变。 　　5．某企业2002年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本 为600万元。2003年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户50天信用期限 (n/50)，预计销售收入为5000万元，货款将于第50天收到，其应收账款的相关成本(应 汁利息、坏账费用和收账成本)为140万元；乙方案的信用政策为(2／10，1／20，n／ 90)，预计销售收入为5400万元，将有30％的货款于第10天收到，20％的贷款于第20天 收到，其余50％的货款于第90天收到(前两部分贷款不会产生坏账，后一部分货款的坏 账损失率为该部分贷款的4％)，收账费用为50万元。 　　该企业A产品销售额的相关范围为3000至6000万元，企业的资金成本率为8％(为简 化计算、本题不考虑增值税因素)。 　　要求：为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。 　　6．某工业企业大量生产甲产品。生产分为两个步骤，分别由第一第二两个车间进 行。第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成为产成品。该厂为了 加强成本管理，采用逐步结转分步法按照生产步骤(车间)计算产品成本。 　　该厂第一、二车间产品成本明细账部分资料如下表所示： 　　表1　　产品成本明细账 　　产品名称：半成品甲 　　车间名称：第一车间 20×1年3月 半成品产量：500件 　　　　月初在产品　　　　生产费完工半成 月末在产品 成本项目　　　　 本月费用　　　　　　　　　　　　 　　　　定额费用　　　　 用合计 品成本 定额费用 原材料 1900　　 6300　　　　　　　　　　2800　　 工资及 1100　　 3000　　　　　　　　　　1300　　 福利费　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 制造费用 2300　　 6100　　　　　　　　　　2600　　 合计　　5300　　 15400　　　　　　　　 6700　　 单位成本　　×　　　　×　　×　　×　　　　×　　 　　表2　　自制半成品明细账 　　半成品名称：甲　　　　　　　　　　　　 计量单位：件 月　　月初余额 本月增加　　 合计　　　　本月减少 　　　　 实际　　实际　　实际单位　　实际 份 数量　　 数量　　数量　　　　数量　　 　　　　 成本　　成本　　成本成本　　成本 3 400 10300　　　　　　　　　　 700　　 4 200　　　　　　　　　　　　　　　　 表3　　产品成本明细账 产品名称：产成品甲 车间名称：第二车间　　20×1年3月 产量：350件 成本 月初在产品 本月 生产费 产成品成本 月末在产品 　　　　　　　　　　　　　　　　单位　　　　 项目 定额费用 费用 用合计 总成本　　定额费用 　　　　　　　　　　　　　　　　成本　　　　 半成品 6100　　　　　　　　　　　　 2600　　 工资及 1200　　3700　　　　　　　　 500　　 福利费　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 制造　　2500　　8850　　　　　　　　 1400　　 费用　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 合计　　9800　　　　　　　　　　　　 4500　　 　　要求：根据上列资料，登记产品成本明细账和自制半成品明细账，按实际成本综 合结转半成品成本，计算产成品成本。 　　五、综合题(本类题共20分，每小题10分) 　　1．某公司目前年销售额10000万元，变动成本率70％，全部固定成本和费用(台利 息费用)2000万元，优先股股息24万元，普通股股数为2000万股，该公司目前总资产为 5000万元，资产负债率40％，目前的平均负债利息率为8％，假设所得税率为40％。该 公司拟改变经营计划，追加投资4000万元，预计每年固定成本增加500万元，同时可以 使销售额增加20％，并使变动成本率下降至60％。该公司以提高每股收益的同时降低 总杠杆系数作为改进经营计划的标准。 　　要求：(1)计算目前的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆； 　　(2)所需资金以追加股本取得，每股发行价2元，计算追加投资后的每股收益、利 息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划， 　　(3)所需资金以10％的利率借入，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经 营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划； 　　(4)若不考虑风险，两方案相比、哪种方案较好； 　　2．某公司拟投资一个新项目，通过调查研究提出以下方案： 　　(1)厂房：利用现有闲置厂房，目前变现价值为1000万元，但公司规定为了不影响 公司其他正常生产，不允许出售。(2)设备投资：设备购价总共2000万元，预计可使用 6年，报废时无残值收入；按税法要求该类设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残 值率为10％；计划在2003年9月1日购进，安装、建设期为1年。(3)厂房装修：装修费 用预计300万元，在装修完工的2004年9月1日支付。预计在3年后还要进行一次同样的 装修。(4)收入和成本预计：预计2004年9月1日开业，预计每年收入3600万元；每年付 现成本为2000万元(不含设备折旧、装修费摊销)。(5)营运资金：投产时垫付200万元。 (6)所得税率为30％。(7)预计新项目投资的目标资本结构为资产负债率60％，若预 计新筹集负债的平均利息率为11．9％。(8)公司过去没有投产过类似项目，但新项目 与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β为2，其资产负债率为50％。(9)目 前证券市场的无风险收益率为5％，证券市场的平均收益率为10％。 　　要求：用净现值法评价该企业应否投资此项目。　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（Ai 2003 010 046 13）(4)