【中华财税网北京06/05/2003信息】　一、考试的重点与难点 本部分包括第一至四章，各章考试重点与难点内容如下： 第一章财务管理总论。本章考试重点内容有：(一)企业财务管理的目标。要求掌 握几种主要财务目标的特点以及影响财务管理目标实观的因素，并理解股东与经营者、 股东与债权人之间在财务目标上的冲突与协调方法。(二)财务管理的内容。要求理 解财务管理的对象、内容与基本职能。(三)财务管理的原则。要求了解竞争环境、创 造价值和财务交易方面的财务管理原则。(四)财务管理的环境。要求了解财务管理的 法律环境和经济环境，重点掌握财务管理的金融市场环境。 第二章财务报表分析。本章考试重点内容有：(一)财务报表分析概述。要求掌握 财务报表分析的目的、方法、步骤、原则，了解财务报表分析的局限性。(二)基本的 财务比率。要求掌握各种财务比率，包括变现能力比率、资产管理比率、负债比率、 盈利能力比率。(三)财务报表分析的应用。重点掌握杜邦财务分析体系和财务状况的 综合评价，并理解上市公司的财务报告分析以及现金流量分析的基本方法。 第三章财务预测与计划。本章考试重点内容有：(一)财务预测。要求了解财务预 测的意义、目的和步骤，重点掌握财务预测的销售百分比法。(二)增长率与资金需求。 重点掌握外部融资与销售增长的关系，以及内含增长率和可持续增长率的计算问题。 (三)财务预算。要求理解全面预算体系的基本内容，掌握现金预算和预计财务报表 的编制方法。 第四章财务估价。本章考试重点内容有：(一)货币的时间价值。要求掌握货币时 间价值的计算，尤其是年金终值与现值的计算问题。(二)债券估价。要求理解债券的 有关概念，重点掌握债券的价值和债券收益率的计算方法。(三)股票估价。要求理解 股票的有关概念，重点掌握股票的价值和股票收益率的计算方法。(四)风险和报酬。 要求理解风险的概念，重点掌握单项资产的风险和报酬的衡量、投资组合的风险和报 酬的衡量以及资本资产定价模型。 二、练习题 1．在没有通货膨胀时，( )的利率可以视为纯粹利率。 A．短期借款 B．金融债券 C．国库券 D．商业汇票贴现 答案：C [解析]纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。国库券是政府担保 发行的债券，可以视为无风险的债券。在没有通货膨胀的情况下，国库券的利率可视 为纯粹利率。 2．金融市场按交割的时间划分为( )。 A．短期资金市场和长期资金市场 B．现货市场和期货市场 C．发行市场和流通市场 D．股票市场和国债市场 答案：B [解析]本题主要考查金融市场的分类问题。金融市场有多种分类方法，按照交割 时间可以分为现货市场和期货市场。 3．在现金流量表分析中，用于分析收益质量的指标是( )。 A．现金营运指数 B．股利保障倍数 C．销售现金比率 D．每股营业现金流量 答案：A [解析]本题主要考查财务分析的指标问题，要求考生对现金流量表分析指标有比 较深入的理解。收益质量分析涉及到资产负债表、利润表和现金流量表，从现金流量 表角度分析，反映收益质量的指标主要包括净收益营运指数和现金营运指数。 4．某公司年末会计报表的部分数据为：流动负债60万元，流动比率为2，速动比 率为1．2，销售成本100万元，年初存货为52万元，则本年度存货周转次数为( )。 A．1．65次 B．2次 C．2．3次 D．1．45次 答案：B [解析]流动比率；流动资产／流动负债＝流动资产／60＝2，可求得期末流动资 产为120(万元)； 速动比率＝流动资产－存贷／流动负债＝120－存货／60＝1．2，可求得期末存 货为48(万元)。 所以，年末存货周转次数＝100／(48＋52)÷2＝2(次) 5．应收账款周转车提高，意味着企业( )。 A．流动比率提高 B．短期偿债能力增强 C．盈利能力提高 D．坏账成本可能下降 E．速动比率提高 答案：BD [解析]本题主要考查考生对应收账款周转率的理解程度。应收账款周转率提高， 有利于提高短期偿债能力，有利于降低坏账成本。 6．按照资本资产定价模式，影响特定股票预期收益率的因素有( )。 A．无风险的收益率 B．平均风险股票的必要收益率 C．特定股票的贝他系数 D．经营杠杆系数 E．财务杠杆系数 答案：ABCDE [解析]影响特定股票预期收益率的主要因素是市场的平均收益率和风险，贝他系 数、经营杠杆系数和财务杠杆系数都会影响到股票投资的风险，因而会影响股票预期 收益率。 7．某公司在1994年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率为10％， 5年期，每年12月31日付息。问：(1)1999年1月1日到期收益率是多少?(2)假定1998 年1月1日的市场利率下降到8％，那么此时债券的价值是多少?(3)假定1998年1月1日 的市价为900元，此时购买债券的到期收益率是多少?(4)假定1996年1月1日的市场利 率为12％，债券市价为950元，你是否购买该债券? 答案： (1)债券到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券到期日获取的收益率。平 价购入的债券到期收益率与票面利率相同，即为10％。 (2)对债券价值的估价如下： 债券价值＝100／(1＋8％)＋1000／(1＋8％)＝1019(元) (3)如果以900元购买债券，其到期收益率计算如下： 900＝100／(1＋i)＋1000／(1＋i) 求得债券的到期收益率i＝22％ (4)V＝100×(P／A，12％，3)＋1000×(P／S，12％，3)＝952(元) 因为对债券估价后，其价值为952元，大于市价950元，故应购买。 [解析]本题主要考查债券估价和收益率计算问题。债券的价值实际上就是债券未 来所能产生的现金流量的贴现值。 8．甲股份有限公司去年实现息税前利润500万元。本年度资本结构与去年相同， 资本总额为1，000万元，其中，债务300万元(年利率10％)；普通股700万元(每股价 格10元)。预计本年度息税前利润比去年增长30％，按税后利润的20％发放现金股利。 预计本年度末股东权益总额为490万元。甲公司市盈率为12，所得税率33％。 要求：(1)计算甲公司预期每股收益和每股市价；(2)计算甲公司股票获利率、股 利保障倍数和本年度留存收益；(3)计算甲公司每股净资产和市净率。 答案： (1)本年税后利润＝[500×(1＋30％)－300×10％]×(1－33％)＝415．4(万元) 每股收益＝415．4／70＝5．93(元) 每股市价＝5．93×12＝71．16(元) (2)每股股利＝415．4×20％／70＝1．19(元) 股票获利率＝1．19／71．16＝1．67％ 股利保障倍数＝5．93／1．19＝4．98(元) 本年度留存收益＝415．4×(1－20％)＝332．32(万元) (3)每股净资产＝490／70＝7(元) 市净率＝71．16／7＝10．17(倍) [解析] (1)每股收益是指本年净收益与年末普通股份总数的比值。其计算公式为： 每股收益＝净利润÷年末普通股份总数 市盈率是指普通股每股市价为每股收益的倍数，其计算公式为： 市盈率(倍数)＝普通股每股市价÷普通股每股收益 市价＝每股收益×市盈率 (2)股票获利率，是指每股股利与股票市价的比率，亦称市价股利比率。其计算 公式为： 股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100％ 股利支付率的倒数，称为股利保障倍数，倍数越大，支付股利的能力越强。其计 算公式为： 股利保障倍数＝普通股每股收益÷普通股每股股利 留存盈利是指净利润减去全部股利的余额。留存盈利与净利润的比率，称为留存 盈利比率。 留存盈利比率＝(净利润－全部股利)÷净利润×100％ (3)每股净资产，是期末净资产(即股东权益)与年度末普通股份总数的比值，也 称为每股账面价值或每股权益。其计算公式为： 每股净资产＝年度末股东权益÷年度末普通股数 把每股净资产和每股市价联系起来，可以说明市场对公司资产质量的评价。反映 每股市价和每股净资产关系的比率，称为市净率： 市净率(倍数)＝每股市价÷每股净资产 9．某人采用分期付款方式购买一辆汽车，货款共计100000元，在20年内等额偿 还，年利率为8％，按复利计息，计算每年应偿还的金额为多少? 答案： A＝F×[1／(F／A，8％，20)]＝100000×(1÷45．752)＝2185．70(元) 所以，每年应偿还的金额为2185．70元。 [解析]本题考查年偿债基金的计算方法。此人购买汽车的货款100000元可看作20 年后的年金终值，题中给出了利率，所以，本题是已知年金终值，求年偿债基金，即 求年金。可以直接运用年偿债基金公式进行计算。 10．某企业拟购置一台设备，现有三种付款方式：一是第1年初一次性付款 240000元；二是每年年初付50000元，连续付5年；三是第1年、第2年年初各付40000 元，第3年至第5年年初各付60000元。假设利率为8％，问企业应采用哪种方式付款? 答案： 方案一的现值为： P＝240000(元) 方案二的现值为： P＝50000×[(P／A，8％，4)＋1] ＝50000×(3．3121＋1) ＝215605(元) 方案三的现值为： P＝40000×[(P／A，8％，1)＋1]＋60000×(P／A，8％，3)×(P／S，8％，1) ＝40000×0．9259＋60000×2．5771×0．9259 ＝220204(元) 因此，企业应采取第二种付款方式。 [解析]本题主要考查资金时间价值的计算问题。第一种方式下所付款，可以看作 是现值，在第二种和第三种付款方式下，要分别计算现值，然后对三种方式进行比较。 三种方案中现值低的就是最佳方案。 （c2003052100712）(4)