【中华财税网北京07/16/2002信息】 总体说来，大家的感觉是2000年的《财务 成本管理》题目不算难，考得比较好，合格率为17.66%，位于适中。 　　这两年《财务成本管理》这门学科的内容不断发生变化。在《财务管理》中加上 了成本管理的内容。但总体上仍然是以财务管理为主，成本管理所占比重并不太多， 整个教材十四章中，成本核算与控制只有两章。所以命题也主要以财务管理方面为主， 考生的失误也主要发生在财务管理的命题方面。 　　从命题的结构上分析，《财务成本管理》客观题只有27题、34分，主观题7题、 66分，这在五门考试的科目中，主观题所占的比例是最高的。但命题结构不是造成考 生失误的主要原因，造成失误的主要原因，还是由于对财务管理的一些起基本概念在 复习时没有弄清所致。 客观题单选13道，由于对现金流量、股价贴现、财务危机、股利增长等基本概念 没有理解而造成的失误，占一大半。 多选题7道、14分，每题的计分量比其他高出一倍（2分），失误也是有关投资风 险、收益率、资本成本等概念不准确而造成的占大多数。由于概念没有搞清，所以面 对多项选择，选不准、选不全。客观题丢分主要丢在这一部分。 　　判断题因为有倒扣分，往往是考生的“陷阱”，但这次《财务成本管理》只有7 道、7分，且错答的倒扣只有0.5分，“政策”是“从宽”的。所以判断题对考生成绩 的影响并不太大。 　　主观题的计算及分析题4道、24分，应当说都是比较容易的。第一题计算几个财 务指标，记住基本公式就应当得分；第二题主要是利用经济订货的原理，进行财务分 析，作出是否调整经营品种的决策，题目本身也提示了要注意“资金占用的变化”； 第三题、第四题都是几个简单的财务计算公式，只要掌握了财务管理的基本理论，就 可以比较容易地得分。这一部分是考生得分的主要点。失误的不太多。 　　主观题综合题3道、42分，比重很大。在综合题中，失误最多的是第一、第三题。 如果《财务成本管理》没有通过，主要就是这两道题。 　　综合题第一题，要求按投资报酬率计算股票价值，用以考核股票的内在价值，按 股票价格计算股票的预期报酬率。多数考生对复利现值和年金现值的计算掌握较好， 因此，对股票内在价值的计算都比较正确。失误主要发生在预期报酬率的计算方面。 计算预期报酬率，应当采用测试法，需要考生利用前一步的计算结果作出判断，只需 要提高一个百分点测试，则会得出正确的答案。如果采用了更高的报酬率测试，则需 要使用插值法，计算量会加大。 　　综合题第二题，比较简单，要求计算净现值为零的销售量。得分率较高。 综合题第三题，是考生失误最多的一道题，而这一道题就是20分，占全部命题分 数的五分之一。命题提出了五个方面的要求，主要考核每股收益、每股收益无差别点 和财务杠杆的计算以及对每股收益无差别点的应用。这道题解题的关键在于正确确认 优先股红利，大多数考生陷入了这个“陷阱”。按规定，优先股红利=优先股的股本 乘优先股的红利率，这是优先股的“本质属性”。但考生多数忽视了这一关键，错误 地按净利润与优先股的红利率相乘来计算优先股红利，造成了在发行优先股的情况下 每股收益的计算错误，进而导致错误地计算了优先股筹资与普通股筹资的每股收益无 差别和优先股的财务杠杆。此外，在判断最优方案时，部分考生没有考虑税收政策的 规定，优先股股利是税后支付的，并且红利率要高于债务利息，由于没有考虑这一因 素，造成方案选择上的错误。应当说，这是一道难度较大的综合题，失误较为普遍也 是在所难免的。 (2)