【中华财税网北京10/26/2001信息】 筹资管理是财务管理的重要内容，也是考
试的重点，主要内容有：普通股筹资、长期负债筹资、短期筹资与营运资金政策。重
点与难点是：普通股筹资的优缺点，股票发行、上市等的规定与条件；长期借款融资
的特点与有关保护性条款，发行债券的资格与条件、债券发行价格的确定、债券筹资
的特点；短期负债融资的特点、应付账款融资决策、短期借款的信用条件与借款利息
的支付方式，三种营运资金持有政策及三种营运资金筹集政策的含义与优缺点。
一、普通股筹资
(一)普通股筹资的优缺点
1.优点
(1)发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。
(2)没有固定的股利负担，筹资风险较少。
(3)普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映公司实力，可增强公司
的举债能力。
(4)普通股的预期收益较高并可一定程度地抵消通货膨胀的影响，因此，容易吸
收资金。
2.缺点
(1)普通股的资本成本较高。
(2)容易分散公司的控制权，每股净资产减少，可能引发股价下跌。
[例题]：普通股筹资与负债融资相比，具有以下特点( )
A、资金成本高
B、财务风险大
C、容易分散公司的控制权
D、有利于提高公司的信誉
E、能利用财务杠杆作用
[答案]：A、C、D。
[分析]：由于普通股投资者要求有较高的投资报酬率，普通股股利从税后利润中
支付，不具有抵税作用，普通股的发行费用较高，所以普通股筹资资金成本高。发行
普通股增加新股东，容易分散公司的控制权。发行普通股，增加公司的自有资金，增
强举债能力，从而有利于提高公司的信誉。普通股筹资不需归还，没有固定的股利负
担，所以财务风险小。负债融资能利用财务杠杆作用，股权筹资不能利用财务杠杆作
用。
(二)股票发行的规定与条件
股份有限公司发行股票，应符合我国《公司法》的有关规定和条件。
[例题]：下列做法中，不符合股份有限公司发行股票条件的有( )
A、同次发行的股票，每股的发行条件和价格相同
B、股票发行价格低于股票面额
C、对社会公众发行记名股票
D、向法人发行记名股票
E、增发A股、与前次发行股份间隔一年以上
[答案]：B
[分析]：股份有限公司发行股票必须符合《公司法》规定的7个条件，其中规定：
股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。所以选
B。
(三)股票的发行方式、销售方式
1.股票的发行方式与比较
股票的发行方式是指公司通过何种方式发行股票。股票的发行方式包括公开间接
发行和不公开直接发行。前者通过中介机构，公开向社会公众发行股票；后者不公开
对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，不需经过中介机构承销。公开间接发
行，发行范围广、发行对象多，易于足额募集资本，股票的变现性强、流通性好，还
有助于提高公司的知名度和扩大影响。但发行手续繁杂，发行成本高。不公开直接发
行弹性较大，发行成本低；但发行范围小，股票变现性差。
[例题]：为了提高股票的变现性和流通性，提高发行公司的知名度，股票发行应
采取( )方式。
A、平价发行 B、公开间接发行
C、溢价发行 D、不公开直接发行
[答案]：B。
[分析]：股票的发行方式有公开间接发行和不公开直接发行两种。公开间接发行
具有股票的变现性强、流通性好，有助于提高公司的知名度等优点。所以选B。
2.股票的销售方式与比较
股票的销售方式包括自销和承销两种。自销是指发行公司直接将股票销售给认购
者；承销是指发行公司将股票销售业务委托给证券经营机构代理，它是股票销售常采
用的方式，承销又分为包销和代销。
自销可由发行公司直接控制发行过程，实现发行意图，节省发行费用，但筹资时
间长，承担全部发行风险，并要求发行公司有较高的知名度、信誉和实力。对发行公
司而言，包销可及时筹足资本，免于承担发行风险，但股票以较低的价格售给承销商
会损失部分溢价；代销是证券机构替发行公司代售股票，并由此获取佣金，由发行公
司承担发行风险。
[例题]：股份有限公司发行股票，由承销商包销，发行公司将( )
A、承担全部发行风险
B、不承担发行风险
C、承担50％的发行风险
D、承担90％的发行风险。
[答案]：B。
[分析]：股票销售方式有自销和承销两种，承销又分为包销和代销，对发行公司
而言，包销可及时筹足资本，股款未募足的发行风险由承销商承担。
(四)股票上市的目的与条件
1.股票上市的目的
股票上市的目的有：资本大众化、分散风险，提高股票的变现力，便于筹措新资
金，提高公司知名度，便于确定公司价值。
2.股票上市的条件
股份有限公司申请其股票上市必须符合我国《公司法》规定的条件。
股票上市公司符合国务院证券管理部门规定的暂停与终止其股票上市的条件时，
则公司股票暂停与终止上市。
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