【中华财税网北京08/14/2001信息】 一、短期信贷是起初安排在一年内偿还的 债务。短期信贷的主个主要来源为企业间的商业信贷、商业银行的贷款和商业票据。 二、商业信贷(表示为应付账款)是短期信贷中最大的一类。对较小的企业，它特 别重要。商业信贷是融资的一种自发来源，它来自于日常的商业交易活动中；随着销 售额的增加，从应付账款中产生的融资供应量也增加了。 销售条件，或者信贷条件，说明了买者的付款义务。下面的讨论总结了影响信贷 期限长短的四个主要因素：产品的经济特征；销售者的背景；购买者的背景以及现金 折扣。 大企业和各种规模的筹资有方的企业，常常是商业信贷的净供应者；小企业和各 种规模的资本化不足的企业常常是商业信贷的净利用者。不可能一概而论是净供应者 还是净利用者哪一个更好，这一选择依赖于企业的状况以及接受和利用商业信贷的各 种成本和收益。 企业不一定在最后到期日付款，它也可能将付款推迟到信用期之后。我们将这种 推迟称为“延迟应付账款”。延迟应付账款可以通过负债的额外积累，而为企业产生 额外的短期融资。但是，必须将这一“收益”与相关成本进行权衡。延迟应付账款的 可能成本包括：可能放弃的现金折扣的成本；推迟付款的惩罚或利息，这取决于行业 的惯例；对企业的信用评级，以及将来取得信贷的能力的损害。 三、银行信用在短期货币市场上处于关键的地位。银行提供了边际信用，从而使 企业可能比通过留存收益和商业信贷扩展来得更快。银行信用的否定常常意味着企业 必须降低它的增长率。 银行利率标价有三种方法，即简单利率、贴现利率和分期付款利率。简单利率不 需要调整，它同规定的一样，就是正确的；贴现利率需要向上作一些小的调整，以使 它同普通的复利率可比；分期付款利率需要大的调整，而且实际的利率往往是分期还 贷所议定利率的两倍。 银行贷款在某种意义上人的因素很强，那就是财务负责人会见银行家，讨论贷款 条件，达成需要个人直接谈判的协议。但是商业票据是在广阔的与私人无关的市场上 销售，虽然它同银行贷款十分相似。 四、只有最有实力的企业能够利用商业票据市场。这些市场的特征是销售商业票 据的企业必须有良好的声誉以使票据购买者愿意不作任何信用检查就购买它们。商业 票据市场上的利率是企业借款者可以得到的最低的。 五、有几种不同的抵押品可运用--有价证券或债券、土地或房屋、设备、存货以 及应收账款。有价证券是理想的抵押品，但是几乎没有企业(公司)持有股票和债券的 有价证券。同样，不动产(土地和房屋)和设备也是抵押品的理想形式，但是他们通常 用作长期贷款的担保。大部分有担保的短期商业借款是用短期资产--应收账款和存货 --来担保的。 六、应收账款融资涉及应收账款的转让以及应收账款的销售(代理融资)。应收账 款的转让、抵押和贴现是以如下事实作为特征的：那就是贷款者不仅对应收账款有留 置权，而且对借款人(商品销售者)有追索权；如果购买商品的人们或者企业不付款的 话，销售企业必须承担这个损失。换句话说，作抵押的应收账款的拖欠风险仍由借款 者来承担。而且，商品的购买者通常也不被告知应收账款已作抵押。以应收账款作担 保的贷款金融机构一般是商业银行或者大的工业财务公司。 代理融通，即销售应收账款，涉及贷款人购买应收账款，对借款人(产品的销售 者)就再没有追索权。商品的购买者被告知应收账款的主体已发生改变，以后直接对 贷款者进行支付。既然代理融通企业承担了坏账拖欠的风险，因此它必须进行信用检 查。所以，代理融通企业不仅提供货币，而且还为借款人提供信用部门工作的服务。 七、如果企业信用风险相对小的话，只要存在存货就可能足以获得无担保的贷款； 如果企业信用风险相对大的话，那么贷款机构可能坚持担保，这经常采取存货一榄子 留置权的形式。可选择是，信托收据、就地仓储融资或者抵押单都可用来担保贷款。 在许多情况下，由存货担保的贷款并不是令人满意的。但是对某种存货而言，可 运用大家所熟知的就地仓储法来为贷款者提供足够的担保。在就地仓储协议中，存货 实际上是由仓储公司来控制的，该公司只有接到贷款机构的命令时才发放存货。罐装 品、笨重物、钢铁、煤炭以及其它标准化产品常常是就地仓储协中所涉及的商品。一 揽子存货留置权，信托单以及抵押单也在以存货作担保贷款中应用。 (3)