【中华财税网北京09/20/2004信息】 “插补法”又称“内插法”，是财务管理
中比较常用的一种计算方法。例如，根据债券发行价格的计算公式，分别对市场利率
“ｉ”或债券期限“ｎ”取不同的数值。这可以通过查阅系数表分别得出不同的债券
发行价格数值，然后选择与已知的债券发行价格相临近的两个数值作为邻界数值，用
插补法计算出该债券的市场利率。同理，债券期限边可用此方法计算得出。
［例一］某公司于年初发行面值为１０００元的债券，该债券的票面利息率为
１０％，每年年末支付一次利息，债券期限为１０年，债券发行价格为９００元，要
求计算债券发行时的市场利率ｉ。
［解答］根据公式可知，债券发行价格＝１０００×（Ｐ／Ｆ，ｉ，１０）＋
１０００×１０％×（Ｐ／Ｆ，ｉ，１０）
分别对“市场利率ｉ”取不同的数值，通过查阅系数表，得出不同的债券发行价
格数值，选择与已知的债券发行价格９００元相临近的两个数值作为邻界数值，然后
用内插法计算。
最后得出的结果是：
当ｉ＝１０％时，债券发行价格＝１０００×０．３８５５＋１００×
６．１４４６＝１０００元
当ｉ＝１２％时，债券发行价格＝１０００×０．３２２０＋１００×
５．６５０２＝８８７元
因此，根据内插法可知，（ｉ－１０％）／（１２％－１０％）＝（９００－
１０００）／（８８７－１０００）
即：ｉ＝１０％＋（１０００－９００）／（１０００－８８７）×（１２％
－１０％）＝１０．８８％
［例２］某股份公司年初发行面值为１０００元的债券，债券票面年利率为
１０％，每年年末支付一次利息，发行时的市场利率为１２％，发行价格为８８７元，
则该债券的期限为多少？
［解答］按照公式，分别对ｎ取不同的数值，计算出各自对应的债券发行价格，
找出与８８７相邻的两个数值作为临界值，然后，用内插法计算：
当ｎ＝１０时，债券发行价格＝１０００×１０％×（Ｐ／Ａ，１２％，１０）
＋１０００×（Ｐ／Ｆ，１２％，１０）＝８８７．０２
当ｎ＝１１时，债券发行价格＝１０００×１０％×（Ｐ／Ａ，１２％，１１）
＋１０００×（Ｐ／Ｆ，１２％，１１）＝８８１．２７
用内插法计算得知：所求的ｎ＝１０＋（８８７．０２－８８７）÷
（８８７．０２－８８１．２７）×（１１－１０）＝１０（年）。
（ｂｕ２００４０９１６０２２１２）
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