【中华财税网北京05/20/2004信息】 一、单项选择题 1．某企业按年利率4．5％向银行借款200万元，银行要求保留10％的补偿性余额， 则该项借款的实际利率为( )。 A．4．95％ B．5％ C．5．5％ D．9．5％ 2．相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是( )。 A．优先表决权 B．优先购股权 C．优先分配股利权 D．优先查账权 3．当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企 业复合风险的是( )。 A．降低产品销售单价 B．提高资产负债率 C．节约固定成本支出 D．减少产 品销售量 4．下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大 小影响的评价指标是( )。 A．投资回收期 B．投资利润率 C．净现值率 D．内部收益率 5．下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以消减的是( )。 A．宏观经济状况变化 B．世界能源状况变化 C．发生经济危机 D．被投资企 业出现经营失误 6．某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为12％，有四个方案可 供选择。其中，甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，(A／P，12％，10) ＝0．177；乙方案的净现值率为15％；丙方案的项目计算期为11年，每年等额净回收 额为150万元；丁方案的内部收益率为10％。最优的投资方案是( )。 A．甲方案 B．乙方案 C．丙方案 D．丁方案 7．关于标准离差与标准离差率，下列表述不正确的是( )。 A． 标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度 B．如果方案 的期望值相同，标准离差越大，风险越大 C．在各方案期望值不同的情况下，应借助 于标准离差率衡量方案的风险程度，标准离差率越大，方案的风险越大 D．标准离差 率就是方案的风险报酬率 8．某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动 负债需用额为400万元，则该年流动资金投资额为( )万元。 A．400 B．600 C．1000 D．1400 9．企业在制定信用标准时不予考虑的因素是( )。 A．同行业竞争对手的情况 B．企业自身的资信程度 C．客户的资信程度 D．企业承担违约风险的能力 10．降低经营杠杆系数从而降低企业经营风险的途径是( )。 A．提高资产负债率 B．提高权益乘数 C．减少产品销售量 D．节约固定成本 开支 11．日常业务预算中，唯一以数量形式反映预算期内有关产品生产数量和品种构 成的预算是( )。 A．现金预算 B．销售预算 C．成本预算 D．生产预算 12．下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以分散的是( )。 A．国家货币政策变化 B．发生经济危机 C．通货膨胀 D．企业经营管理不善 13．下列属于缺货成本的是( )。 A．存货残损霉变损失 B．储存存货发生的仓储费用 C．存货的保险费用 D．产品供应中断导致延误发货的信誉损失 14．原始投资额不同特别是项目计算期不同的多方案比较决策，最适合采用的评 价方法是( )。 A．获利指数法 B．内部收益率法 C．差额投资内部收益率法 D．年等领净回 收额法 15．利用商业信用筹资方式筹集的资金只能是( )。 A．银行信贷资金 B．居民个人资金 C．其他企业资金 D．企业自留资金 16．对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是( )。 A．投资项目的原始投资 B．投资项目的现金流量 C．投资项目的项目计算期 D．投资项目的设定折现率 A．银行信贷资金 B．居民个人资金 C．其他企业资金 D．企业自留资金 16．对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是( )。 A．投资项目的原始投资 B．投资项目的现金流量 C．投资项目的项目计算期 D．投资项目的设定折现率 17．下列项目中，不属于不变资金的是( )。 A．固定资产占用的资金 B．必要的成品储备 C．直接材料占用的资金 D．原 材料的保险储备 18．资本保全约束要求全业发放的股利或投资分红不得来源于( )。 A．当期利润 B．留存收益 C．未分配利润 D．股本或原始投资 19．能够保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益对等的收 益分配政策是( )。 A．固定股利政策 B．固定股利比例政策 C．剩余政策 D．正常股利加额外股 利政策 20．已知某投资中心的资本周转率为0．8次，销售成本率为40％，成本费用利润 率为70％，则其投资利润率为( )。 A．32％ B．28％ C．22．4％ D．32．8％ 21．下列各种书面文件中，既是各责任中心的奋斗目标，又能提供各责任中心的 业绩考核标准，但不包括实际信息的是( )。 A．责任报告 B．责任预算 C．责任结算 D．业绩考核 22．股份有限公司为了使已发行的可转换债券尽快地实现转换，或者为了达到反 兼并、反收购的目的，应采用的策略是( )。 A．不支付股利 B．支付较低的股利 C．支付固定股利 D．支付较高的股利 23．关于经营杜杆系数，下列说法正确的是( )。 A．在其他因素一定时，产销量越小，经营杜杆系数也越小 B．在其他因素一定 时，固定成本越大，经营私杆系数越小 C．当固定成本趋近于0时，经营杜杆系数趋 近于1 D．经营杠杆系数越大，反映企业的风险越大 24．下列关于β系数，说法不正确的是( )。 A．β系数可用来衡量可分散风险的大小 B．某种股票的β系数越大，风险收益 率越高，预期报酬率也越大 C．β系数反映个别股票的市场风险，β系数为0，说明 该股票的市场风险为0 D．某种股票β系数为1，说明该种股票的风险与整个市场风 险一致 25．股份有限公司为了控制向投资者分配利润的水平以及调整各年利润分配的波 动，应提取( )。 A．资本公积金 B．公益金 C．法定公积金 D．任意公积金 26．实行数量折扣的经济进货批量模式所应考虑的成本因素是( )。 A．进货费用和储存成本 B．进货成本和储存成本 C．进价成本和储存成本 D．进货费用、储存成本和缺货成本 27．能够使企业的股利分配具有较大灵活性的收益分配政策是( )。 A．剩余政策 B．固定股利比例政策 C．固定股利政策 D．正常股利加额外股 利政策 28．法律对利润分配进行超额累积利润限制的主要原因是( )。 A．避免损害股东利益 B．避免资本结构失调 C．避免股东避税 D．避免损害 债权人利益 29．投资中心的考核指标中，能够全面反映各投资中心的投入产出关系，避免本 位主义，使各投资中心的利益与整个企业的利益保持一致的评价指标是( )。 A．责任成本 B．可控利润总额 C．投资利润率 D．剩余收益 30．企业为生产和销售活动而采购材料或商品，支付工资和其他营业费用等，这 些因企业经营而引起的财务活动，称为( )。 A．筹资活动 B．投资活动 C．分配活动 D．资金营运活动 二、多项选择题 1．下列有关信用期限的表述中，正确的有( )。 A．缩短信用期限可能增加当期现金流量B．延长信用期限会扩大销售 C．降低信 用标准意味着将延长信用期限 D．延长信用期限将增加应收账款的机会成本 2．下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有( )。 A．取得资金的渠道 B．取得资金的方式 C．取得资金的总规模 D．取得资金 的成本与风险 3．下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有缺点 的有( )。 A．限制条件多 B．财务风险大 C．控制权分散 D．资金成本高 4．下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有( )。 A．规定借款用途 B．规定借款的信用条件 C．要求提供借款担保 D．收回借 款或不再借款 5．企业运用存货模式确定最佳现金持有量所依据的假设包括( )。 A．所需现金只能通过银行借款取得 B．预算期内现金需要总量可以预测 C．现 金支出过程比较稳定 D．证券利率及转换成本可以知悉 6．下列各项中，属于普通年金形式的项目有( )。 A．零存整取储蓄存款的整取额 B．定期定额支付的养老金 C．年资本回收额 D．偿债基金 7．下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有( )。 A．产品边际贡献总额 B．负债资金 C．固定成本 D．企业自留资金 8．投资基金作为一种有价证券，其与股票、债券的区别主要表现在( )。 A．存续时间不同 B．风险和收益不同 C．发行主体不同 D．体现的权利关系 不同 9．按照资本资产定价模式，影响证券投资组合预期收益率的因素包括( )。 A．无风险收益率 B．证券市场的必要收益率 C．证券投资组合的β系数 D．各种证券在证券组合中的比重 10．从股东因素考虑，股东限制股利的支付，可达到的目的是( )。 A．稳定收入 B．逃避风险 C．避税 D．防止控制权分散 11．关于复合杠杆系数，下列说法正确的是( )。 A．复合杠杆系数反映普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率 B．反映产销量变动对普通股每股利润的影响 C．复合杠杆系数越大，企业的风险越 大 D．复合杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数之和 12．关于递延年金，下列说法正确的是( )。 A．递延年金是指间隔若干期以后才开始发生的系列等额收付款项 B．递延年金 终值的大小与递延期无关 C．递延年金现值的大小与递延期有关 D．递延期越长， 递延年金的现值越大 13．投资中心具有的特征是( )。 A．拥有投资决策权 B．处于责任中心的最高层次 C．承担最大的责任 D．一 般为独立的法人 14．净现值与现值指数的共同之处在于( )。 A．都考虑了资金时间价值因素 B．都以设定的折现率为计算基础 C．都不能反 映投资方案的实际投资报酬率 D．都可以对进行独立或互斥方案进行评价 15．股份有限公司与责任有限公司相比，具有以下特点( )。 A．股东人数不得超过规定的限额 B．公司的资本分为等额股份 C．股东可依法 转让持有的股份 D．股东以其所持股份为限对公司承担有限责任 三、判断题 1．在全投资假设条件下，从投资企业的立场看，企业取得借款应视为现金流入， 而归还借款和支付利息则应视为现金流出。 2．从出租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。 3．在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收”是一种通过所有者来约束经营 者的方法。 4．企业在编制零基预算时，需要以现有的费用项目为依据，但不以现有的费用水 平为基础。 5．人为的利润中心通常不仅要计算可控成本，而且要计算不可控成本。 6．对债务企业来说，债转股是一种筹资手段，它通过增加企业的资金而减少企业 的债务。 7．采取发行股票时减持国有股对公司内部要素的影响是股本规模不变、国有股比 例下降、流通股比例增加。 8．被少数股东所控制的企业，为了保证少数股东的绝对控制权，一般倾向于采用 优先股或负债方式筹集资金，而尽量避免普通股筹资。 9．在确定企业的资金结构时应考虑资产结构的影响。一般地，拥有大量固定资产 的企业主要是通过长期负债和发行股票筹集资金，而拥有较多流动资产的企业主要依 赖流动负债筹集资金。 10．负债资金较多、资金结构不健全的企业在选择筹资渠道时，往往将净利润作 为筹资的第一选择渠道，以降低筹资的外在成本。 11．资产负债率与产权比率指标的基本作用相同。资产负倩率侧重反映债务偿付 的安全程度，产权比率侧重反映财务结构的稳健程度。这两个指标越大，表明企业的 长期偿债能力越强。 12．在筹资额和利息(股息)率相同时，企业借款筹资产生的财务杠杆作用与发行 优先股产生的财务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股税前股息并不相等。 13．调整各种征券在证券投资组合中所占的比重，可以改变证券投资组合的β系 数，从而改变证券投资组合的风险和风险收益率。 14．当采用单一的内部转移价格不能达到激励各责任中心的有效经营和保证各责 任中心与整个企业的经营目标达成一致时，应采用双重价格。 15．约束性固定成本是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本，要想降 低约束性固定成本，只能从合理利用生产经营能力入手。 四、计算分析题 1．某企业拥有资金500万元，其中，银行借款200万元，普通股300万元。该公司 计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构不变。随筹资额增加，各筹资方式的资金 成本变化如下： 筹资方式 新筹资额 资金成本 30万元以下 8％ 银行借款 30万元～80万元 9％ 80万元以上 10％ 普通股 60万元以下 14％ 60万元以上 16％ 要求：(1)计算各筹资方式筹资总额的分界点。(2)计算不同筹资总额范围内资金 的边际成本。 2．某企业现着手编制2004年6月份的现金收支计划。预计2004年6月初现金余额 为8000元。月初应收账款4000元，预计月内可收回80％。本月销货5000元，预计月内 收款比例为50％。本月采购材料8000元，预计月内付款70％。月初应付款余额5000元 需在月内全部付清。月内以现金支付工资8400元，本月制造费用等间接费用付现16000 元；其他经营性现金支出900元，购买设备支付现金10000元。企业现金不足时，可向 银行借款，借款金额为1000元的倍数；现金多余时可购买有价证券。月末现金余额不 能低于5000元。 要求：(1)计算6月份经营现金收入。(2)计算6月份经营现金支出。(3)计算6月份 现金余缺。(4)确定最佳资金筹措或运用数额。(5)确定6月末现金余额。 3．某公司正在着手编制下年度的财务计划。有关资料如下：(1)该公司长期银行 借款利率目前是8％，明年预计将下降为7％。(2)该公司债券面值为1元，票面利率为 9％，期限为5年，每年支付利息，到期归还面值，当前市价为1．1元。如果该公司按 当前市价发行新债券，预计发行费用为市价的3％。(3)该公司普通股面值为1元，当前 每股市价为6元，本年度派发现金股利0．4元／股，预计年股利增长率为5％，并每年 保持20％的股利支付率水平。该公司普通股的β值为1．2，当前国债的收益率为6％， 股票市场普通股平均收益率为12％。(4)该公司本年的资本结构为：银行借款200万元， 长期债券400万元，普通股600万元，留存收益300万元。该公司所得税税率为30％。 要求：(1)计算下年度银行借款的资本成本。(2)计算下年度公司债券的资本成本。 (3)分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算下年度内部股权资本成本，并以这 两种结果的简单平均值作为内部股权资本成本。(4)如果该公司下一年度不增加外部融 资规模，仅靠内部融资，试计算其加权平均资本成本。 4．某公司预测的年度赊销收入为5500万元，总成本4850万元(其中，固定成本 1000万元)，信用条件为N／30，资本成本率为10％。该公司为扩大销售，拟定了A、B 两个信用条件方案。 (1) A方案：将信用条件放宽到N／60，预计坏账损失率为4％，收账费用80万元。 (2)B方案：将信用条件改变为2／10、1／20、N／60，估计约有70％的客户(按赊销额 计算)会利用2％的现金折扣，10％的客户会利用1％的现金折扣，坏账损失率为3％， 收账费用60万元。 要求：(1)计算该公司的变动成本率。(2)计算B方案比A方案增加的净收益，并确 定该公司应选择哪一个信用条件方案。 5．某企业生产甲产品，去年的有关资料为：销售量为10万件，比历史最低年份 的销售量多3万件；资金占用总额为300万元，比历史最低年份的资金占用多54万元。 甲产品单位售价10元，变动成本率60％，固定成本总额15万元，利息费用5万元，所 得税税率33％。计划期预计甲产品的单位售价、单位变动成本和固定成本总额不变， 预计销售量将减少10％。 要求：(1)计算该企业计划期息税前利润、净利润以及DOL、DFL、DCL。(2)计算计 划期销售量下降时的息税前利润变动率。(3)采用高低点法预测计划期的资金占用量。 6．某公司于2004年1月1日购入设备一台，设备价款1500万元，预计使用3年，预 计期末无残值，采用直线法计提折旧。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未 来3年的销售收入分别增长1200万元、2000万元和1500万元，经营成本分别增加400万 元、1000万元和600万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为 1500元，票面年利率为8％，每年年末付息，债券按面值发行，发行费率为2％。该公 司适用的所得税税率为33％，要求的投资收益率为10％。 要求：(1)计算债券资金成本。(2)计算设备每年折旧额。(3)预测公司未来三年增 加的净利润。(4)预测该项目各年经营净现金流量。(5)计算该项目的净现值。 五、综合题 1．某公司2003年12月31日资产负债表如下： 单位：万元 资 产 年初 年末 负债及所有者权益 年初 年末 流动资产 流动负债合计 220 218 货币资金 100 95 应收账款净额 135 150 长期负债合计 290 372 存货 160 170 负债合计 510 590 待摊费用 30 35 流动资产合计 425 450 所有者权益合计 715 720 固定资产净值 800 860 合 计 1225 1310 合 计 1225 1310 另外，该公司2002年销售净利率为20％，总资产周转率0．7次，权益乘数1．71， 净资产收益率23．94％。2003年主营业务收入净额1014万元，净利润253．5万元。 要求：(1)计算2003年年末的流动比率、速动比率、产权比率、资产负债率和权益 乘数。(2)计算2003年的应收账款周转率、固定资产周转率、总资产周转率。(3)计算 2003年销售净利率、净资产收益率、资本保值增值率。(4)采用因素分析法分析销售净 利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 2．某公司目前年销售额100万元，变动成本70万元，全部固定成本和利息费用20 万元，平均资产总额60万元，权益乘数1．6，负债的年平均利率8％，所得税税率30％。 该公司拟改变经营计划，需要追加投资50万元，从而使该公司每年固定成本增加6万元， 年销售额增长20％，并使变动成本率下降至60％。该公司以提高净资产收益率和降低 总杠杆系数作为改进经营计划的标准。 要求：(1)所需资金以追加实收资本取得，计算净资产收益率、经营杠杆系数、财 务杠杆系数和总杠杆系数。(2)所需资金以10％的利率借入，计算净资产收益率、经营 杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。(3)根据以上计算结果，确定该公司应选择哪 一方案。 3．某股份有限公司有关资料如下：(1)公司本年年初未分配利润贷方余额为 181．92万元，本年息税前利润为800万元。适用的所得税税率为33％。(2)公司流通在 外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元， 均为长期负债，平均年利率为10％，假定公司筹资费用忽略不计(3)公司股东大会决定 本年度按10％的比例计提法定公积金，按10％的比例计提法定公益金。本年按可供投 资者分配利润的16％向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6％。 (4)已知该公司股票的β系数为1．5，无风险收益率为8％，市场上所有股票的平均收 益率为14％。 要求：(1)计算该公司本年度净利润。(2)计算该公司本年应计提的法定公积金和 法定公益金。(3)计算该公司本年末可供投资者分配的利润。(4)计算该公司每股支付 的现金股利。(5)计算该公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数。(6)计 算该公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。(7)利用股票估价模型计 算该公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。 (4)