【中华财税网北京05/22/2003信息】　一、单项选择题 1．某企业实际需要筹集资金50万元，银行要求保留20％的补偿性余额，则该企 业向银行借款的总额应为( )万元。 A．50 B．60 C．65 D．62．5 2．已知某投资项目的项目计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工 并投产。经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是6年，则按内部收益率确定的 年金现值系数是( )。 A．10 B．6 C．4 D．2．5 3．某投资项目于建设起点一次投入原始投资400万元，获利指数为1．35，则该 项目净现值为( )万元。 A．540 B．140 C．100 D．200 4．股份有限公司为了使已发行的可转换债券尽快地实现转换，或者为了达到反 兼并、反收购的目的，应采用的策略是( )。 A．不支付股利 B．支付较低的股利 C．支付固定股利 D．支付较高的股利 5．下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量信息的是( )。 A、投资利润率 B．获利指数 C．净现值率 D．内部收益率 6．下列各项中，属于约束性固定成本的是( )。 A．长期租赁费 B．广告费 C．研究与开发费 D．职工培训费 7．关于标准离差与标准离差率，下列表述不正确的是( )。 A．标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度 B．如果方案的期 望值相同，标准离差越大，风险越大 C．在各方案期望值不同的情况下，应借助于 标准离差率衡量方案的风险程度，标准离差率越大，方案的风险越大 D．标准离差 率就是方案的风险报酬率 8．进行投资方案组合决策时，在资金总量受到限制的情况下，每个项目应按( )的大小，结合净现值进行组合排队，确定最优投资组合。 A．净现值 B．内部收益率 C．净现值率 D．投资回收期 9．企业在制定信用标准时不予考虑的因素是( )。 A．同行业竞争对手的情况 B．企业自身的资信程度 C．客户的资信程度 D．企业 承担违约风险的能力 10．降低经营杠杆系数、从而降低企业经营风险的途径是( )。 A．提高资产负债率 B．提高权益乘数 C．减少产品销售量 D．节约固定成本开 支 11．日常业务预算中，唯一仅以数量形式反映预算期内有关产品生产数量和品种 构成的预算是( )。 A．现金预算 B．销售预算 C．成本预算 D．生产预算 12．下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以分散的是( )。 A．国家货币政策变化 B．发生经济危机 C．通货膨胀 D．企业经营管理不善 13．下列属于缺货成本的是( )。 A．存货残损霉变损失 B．储存存货发生的仓储费用 C．存货的保险费用 D．产品 供应中断导致延误发货的信誉损失 14．原始投资额不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策，最适合采用的 评价方法是( )。 A．获利指数法 B．内部收益率法 C．差额投资内部收益率法 D．年等额净回收额 法 15．利用商业信用筹资方式筹集的资金只能是( )。 A．银行信贷资金 B．居民个人资金 C．其他企业资金 D．企业自留资金 16．对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是( )。 A．投资项目的原始投资 B．投资项目的现金流量 C．投资项目的项目计算期 D． 投资项目的设定折现率 17．下列项目中，不属于不变资金的是( )。 A．固定资产占用的资金 B．必要的成品储备 C．直接材料占用的资金 D．原材料 的保险储备 18．资本保全约束要求企业发放的股利或投资分红不得来源于( )。 A．当期利润 B．留存收益 C．未分配利润 D．股本或原始投资 19．能够保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益对等的收 益分配政策是( )。 A．固定股利政策 B．固定股利比例政策C．剩余政策 D．正常股利加额外股利政策 20．已知某投资中心的资本周转率为0．8次，销售成本率为40％，成本费用利润 率为70％，则其投资利润率为( )。 A．32％ B．28％ C．22．4％ D．32．8％ 21．下列各种书面文件中，既是各责任中心的奋斗目标，又能提供各责任中心的 业绩考核标准，但不包括实际信息的是( )。 A．责任报告 B．责任预算 C．责任结算 D．业绩考核 22．封闭型投资基金和开放型投资基金是对投资基金按照( )标准进行的分类。 A．投资对象 B．发行主体 C．投资基金能否赎回 D．投资基金的组织形式 23．关于经营杠杆系数，下列说法正确的是( )。 A．在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数也越小 B．在其他因素一定时， 固定成本越大，经营杠杆系数越小 C．当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于 1 D．经营扛杆系数越大，反映企业的风险越欠 24．下列关于β系数，说法不正确的是( )。 A．β系数可用来衡量可分散风险的大小 B．某种股票的β系数越大，风险收益率越 高，预期报酬率也越大 C．β系数反映个别股票的市场风险，β系数为0，说明该股 票的市场风险为零 D．某种股票β系数为1，说明该种股票的风险与整个市场风险一 致 25．股份有限公司为了控制向投资者分配利润的水平以及调整各年利润分配的波 动，应提取( )。 A．资本公积金 B．公益金 C．法定公积金 D．任意公积金 26．实行数量折扣的经济进货批量模式所应考虑的成本因素是( )。 A．进货费用和储存成本 B．进货成本和储存成本 C．进价成本和储存成本 D．进 货费用、储存成本和缺货成本 27．能够使企业的股利分配具有较大灵活性的收益分配政策是( )。 A．剩余政策 B．固定股利比例政策 C．固定股利政策 D．正常股利加额外股利政 策 28．法律对利润分配进行超额累积利润限制的主要原因是( )。 A．避免损害股东利益 B．避免资本结构失调 C．避免股东避税 D．避免损害债权 人利益 29．投资中心的考核指标中，能够全面反映各投资中心的投入产出关系，避免本 位主义，使各投资中心的利益与整个企业的利益保持一致的评价指标是( )。 A．责任成本 B．可控利润总额 C．投资利润率 D．剩余收益 30．企业为生产和销售活动而采购材料或商品，支付工资和其他营业费用等，这 些因企业经营而引起的财务活动，称为( )。 A．筹资活动 B．投资活动 C．分配活动D．资金营运活动 二、多项选择题 1．与传统的定期预算相比，滚动预算的主要优点是( )。 A．透明度高 B．及时性强 C．连续性突出 D．可比性强 2．下列各项中，既属于原始总投资，又构成项目投资总额内容的有( )。 A．固定资产投资 B．流动资产投资 C．无形资产投资 D．资本化利息 3．企业负债比率过高时，可采用以下方式调整其资金结构( )。 A．利用留存收益归还债务，以降低债务比重 B．将可转换债券转换为普通股 C． 以公积金转增资本 D．提前偿还长期债务，筹集相应的权益资金 4．融资租赁与经营租赁相比，具有以下特点( )。 A．租赁期长 B．租赁期满，租赁资产必须还给出租者 C．租赁合同稳定 D．租赁 期间，出租人提供设备维修和保养服务 5．永续年金的特点有( )。 A．没有终值 B．期限趋于无穷大 C．只有现值 D．每期等额收付 6．从转股企业角度来看，实施债转股的优点是( )。 A．降低资产负债率 B．降低资本成本 C．改善股权结构 D．提高融资能力 7．国家股是由国家拥有和控制的股份，国家股的缺点是( )。 A．容易造成政企不分 B．容易造成企业缺乏灵活性 C．属于不安定股份，助长投 机行为 D．国家股的股东代表不是真正的风险承担者 8．投资基金作为一种有价证券，其与股票、债券的区别主要表现在( )。 A．存续时间不同 B．风险和收益不同 C．发行主体不同 D．体现的权利关系不同 9．按照资本资产定价模式，影响证券投资组合预期收益率的因素包括( )。 A．无风险收益率 B．证券市场的必要收益率 C．证券投资组合的β系数 D．各种 证券在证券组合中的比重 10．从股东因素考虑，股东限制股利的支付，可达到的目的是( )。 A．稳定收入 B．逃避风险 C．避税 D．防止控制权分散 11．关于复合杠杆系数，下列说法正确的是( )。 A．复合杠杆系数反映普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率 B．反 映产销量变动对普通股每股利润的影响 C．复合杠杆系数越大，企业的风险越大 D．复合杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数之和 12．关于递延年金，下列说法正确的是( )。 A．递延年金是指隔若干期以后才开始发生的系列等额收付款项 B．递延年金终值的 大小与递延期无关 C．递延年金现值的大小与递延期有关 D．递延期越长，递延年 金的现值越大 13．投资中心具有的特征是( )。 A．拥有投资决策权 B．处于责任中心的最高层次 C．承担最大的责任 D．一般为 独立的法人 14．净现值与现值指数的共同之处在于( )。 A．都考虑了资金时间价值因素 B．都以设定的折现率为计算基础 C．都不能反映 投资方案的实际投资报酬率 D．都可以对独立或互斥方案进行评价 15．股份有限公司与责任有限公司相比，具有以下特点( )。 A．股东人数不得超过规定的限额 B．公司的资本分为等额股份 C．股东可依法转 让持有的股份 D．股东以其所待股份为限对公司承担有限责任 三、判断题 1．对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的 方案一定是风险最大的方案。 2．成本的可控与不可控与该责任中心所处管理层次的高低、管理权限及控制范 围的大小和经营期的长短没有直接联系。 3．由于优先股的股利通常高于债券利息，所以优先股的信用等级一般高于同一 企业债券的信用等级。 4．任何投资都要求对承担的风险进行补偿，证券投资组合要求补偿的风险包括 不可分散风险和可分散风险。 5．公司的事业部属于自然的利润中心。工业企业的大多数成本中心提供的产品， 只要能够制定出合适的内部转移价格，就可改造成自然的利润中心。 6．对债务企业来说，债转股是一种筹资手段，它通过增加企业的资金而减少企 业的债务。 7．采取发行股票时减持国有股对公司内部要素的影响是股本规模不变，国有股 比例下降，流通股比例增加。 8．被少数股东所控制的企业，为了保证少数股东的绝对控制权，一般倾向于采 用优先股或负债方式筹集资金，而尽量避免普通股筹资。 9．在确定企业的资金结构时应考虑资产结构的影响。一般地，拥有大量固定资 产的企业主要是通过长期负债和发行股票筹集资金，而拥有较多流动资产的企业主要 依赖流动负债筹集资金。 10．负债资金较多、资金结构不健全的企业在选择筹资渠道时，往往将净利润作 为筹资的第一选择渠道，以降低筹资的外在成本。 11．资产负债率与产权比率指标的基本作用相同。资产负债率侧重反映债务偿付 的安全程度，产权比率侧重反映财务结构的稳健程度。这两个指标越大，表明企业的 长期偿债能力越强。 12．在筹资额和利息(股息)率相同时，企业借款筹资产生的财务杠杆作用与发行 优先股产生的财务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股税前股息并不相等。 13．调整各种证券在证券投资组合中所占的比重，可以改变证券投资组合的β系 数，从而改变证券投资组合的风险和风险收益率。 14．当采用单一的内部转移价格不能达到激励各责任中心的有效经营和保证各责 任中心与整个企业的经营目标达成一致时，应采用双重价格。 15．约束性固定成本是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本，要想降 低约束性固定成本，只能从合理利用生产经营能力入手。 四、计算分析题 1．某企业拥有资金500万元，其中，银行借款200万元，普通股300万元。该公司 计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构不变。随筹资额增加，各筹资方式的资金 成本变化如下： 筹资方式 新筹资额 资金成本 30万元以下 8％ 银行借款 30～80万元 9％ 80万元以上 10％ 普通股 60万元以下 14％ 60万元以上 16％ 要求：(1)计算各筹资总额的分界点。 (2)计算各等资总额范围内资金的边际成本。 2．某公司今年年底的所有者权益总额为9000万元，普通股6000万股。目前的资 金结构为长期负债占55％，所有者权益占45％，没有需要付息的流动负债该公司的所 得税税率为30％，预计继续增加长期馈务不会改变目前11％的平均利率水平。董事会 在讨论明年资金安排时提出：(1)计划年度分配现金股利0．05元／股；(2)为新的投 资项目筹集4000万元的资金；(3)计划年度维持目前的资金结构不变，并且不增发新 股，不举借短期借款。 要求：计算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。 3．某公司准备进行证券投资，期望的投资报酬率为12％，所得税税率33％。备 选方案的情况如下： (1)购买A公司债券。A公司发行债券的面值为100元，票面利率8％，期限5年，筹 资费率3％，当前的市场利率为10％。 (2)购买国库券。二级市场国库券的面值为100元，票面利率7％，期限3年。每年 支付利息，到期归还面值。 (3)购买B种股票。B股票每股市价30元，长期采用固定股利政策，每股股利4元。 有关的资金时间价值系数取值如下： (P／A，10％，5)＝3．791，(P／F，10％，5)＝0．621，(P／A，12％，5)＝3， 6048，(P／F，12％，5)＝0．5674。 要求：(1)计算A公司债券的发行价格及债券的资金成本。(2)计算A公司债券、国 库券和B种股票的内在价值，并为该公司作出最优投资决策。 4．某企业计划筹集资金1000万元，所得税税率33％。有关资料如下： (1)向银行借款100万元，借款年利率7％，手续费2％。 (2)按溢价发行债券，债券面值140万元，溢价发行价格150万元，票面利率9％， 期限5年，每年支付利息，其筹资费率为3％。 (3)发行优先股250万元，预计年股利率为12％，筹资费率为4％。 (4)发行普通股400万元，每股发行价格10元，筹资费率为6％。预计第一年每股 股利1．2元，以后每年按8％递增。 (5)其余所需资金通过留存收益取得。 要求：(1)计算个别资金成本。(2)计算该企业加权平均资金成本。 5．某企业生产甲产品，去年的有关资料为：销售量为10万件，比历史最低年份 的销售量多3万件；资金占用总额为300万元，比历史最低年份的资金占用多54万元。 甲产品单位售价10元，变动成本率60％，固定成本总额15万元，利息费用5万元，所 得税税率33％。计划期预计甲产品的单位售价、单位变动成本和固定成本总额不变， 预计销售量将减少10％。 要求：(1)计算该企业计划期息税前利润、净利润以及DOL、DFL、DCL。(2)计算 计划期销售量下降时的息税前利润变动率。(3)采用高低点法预测计划期的资金占用 量。 6．某企业购进甲商品1000件，购进单价(不含增值税)100元。该货款均来自银行 贷款，年利率为9％，企业月保管费用为8100元，存货内销的固定性储存费为9100元。 据市场反馈信息表明，该存货日均销售量8件，单位售价180元(不含增值税)，销售 税金及附加为6000元。 要求：(1)计算该存货的日变动储存费。(2)计算该存货的保本储存天数和实际储 存天数，以及经销该批存货的预计利润。 7．某公司目前的信用政策为N／25，年赊销额为120万元，变动成本率为80％， 资金成本率为15％。由于部分客户经常拖欠货款，平均收账期为30天，坏账损失率为 1％。 该公司计划改变信用政策，信用条件为N／40。预计影响如下：赊销额将增加20 万元，增加部分的坏账损失率为4％，全部销售的平均收账期为45天。 要求：(1)计算改变信用政策增加的资金。(2)计算改变信用政策增加的收益。 五、综合题 1．某公司2003年12月31日资产负债表如右图： 单位：万元 资产 年初 年末 负债及所有者权益 年初 年末 流动资产 流动负债合计 220 218 货币资金 100 95 应收账款净额 135 150 长期负债合计 290 372 存货 160 170 负债合计 510 590 待摊费用 30 35 流动资产合计 425 450 所有者权益合计 715 720 固定资产净值 800 860 合 计 1225 1310 合 计 1225 1310 另外，该公司2002年销售净利率为20％，总资产周转率0．7次，权益乘数1．71， 净资产收益率为23．94％。2003年主营业务收入净额1014万元，净利润253．5万元。 要求： (1)计算2003年年末的流动比率、速动比率、产权比率、资产负债率和权益乘数。 (2)计算2003年的应收账款周转率、固定资产周转率、总资产周转率。 (3)计算2003年销售净利率、净资产收益率、资本保值增值率。 (4)采用因素分析法分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收 益率的影响。 2．某公司年销督额100万元，变动成本率70％，全部固定成本和利息费用20万元。 该公司资产总额50万元，资产负债率40％，负债的年均利率8％，所得税税率40％。 该企业拟改变经营计划，需追加投资40万元，每年将增加固定成本5万元，可以使 销售额增加20％，并使变动成本率下降到60％。 要求： (1)计算目前情况下的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。 (2)所需资金以追加实收资本取得，计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠 杆系数。 (3)所需资金以10％的利率借入，计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆 系数。 (4)该企业以降低复合杠杆系数作为改进经营计划的标准，确定该公司应选择何 种筹资方案。 3．某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案。有关资料为：甲方案 原始投资为150万元，其中，固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金 于建设起点一次投入。该项目经营期5年，到期残值收入5万元。预计投产后年营业收 入90万元，年总成本60万元。乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万 元，无形资产投资25万元，流动资金投资65万元，全部资金于建设起点一次投入。该 项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销 完毕。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元。 该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率33％，设定 折现率10％。 有关的资金时间价值系数取值如下： (P／F，10％，7)＝0．5132，(P／A，10％，7)＝4．8684，(P／A，10％，2)＝ 1．7355。 要求：(1)采用净现值法评价甲、乙方案是否可行。(2)采用年等额净回收额法确 定该企业应选择哪一投资方案。 (4)