【中华财税网北京04/15/2002信息】　如果一个企业有很好的经营业绩(一般以 净利润反映)，但却没有相应现金净流量的同幅度增加，一般可能有如下几种情况： 1．公司投资规模扩大。其一是企业本身规模扩大，反映为长期资产如固定资产、在 建工程等增加；其二是对外投资加大，反映为长期投资的增加；2．公司的现金被有 关方占用；3．虚假业绩。下面分别来解读上述几种情况。 一、公司投资规模扩大 公司运营中形成的真实利润相应会形成现金来源，为提高企业未来实力，公司会 扩大投资。无论公司是对内增大规模，还是对外加大投资，都会使投资活动的现金流 出增加，而此现金流出的资金来源可以是经营活动(上述经营利润)产生的现金，也可 能是通过筹资活动取得的资金。从下面东方通信公司的数据可以看到这一良性资金的 循环。 东方通信1999-2000年有关财务数据(摘自证券之星) 年度 名称 2000年末期 1999年末期 (万元) 主营业务收入 771390．06 691034．64 主营业务利润 107083．94 96388．03 其他业务利润 226．28 -225．18 净利润 37862．45 28779．04 经营活动现金流入 875476．69 780449．45 经营活动现金流出 789270．94 741287．67 经营活动现金净流量 86205．75 39161．78 投资活动现金流入 37221．87 52．02 投资活动现金流出 121126．56 23895．26 投资活动现金净流量 -83904．69 -23843．24 筹资活动现金流入 174265．37 111838．00 筹资活动现金流出 140534．78 109804．05 我们知道，经营活动现金流入主要包括本期销售商品、提供劳务本期收到的现金； 前期销售商品、提供劳务本期收到的现金；预收账款等。由于应收账款属于流动性的 结算资金，因此，一般情况下，经营活动现金流入围绕公司主营业务收入变动。由上 表可以看到：该公司1999年和2000年，经营活动现金流入分别约为78亿元和88亿元， 与相应年度主营业务收入69亿元和77亿元几乎同幅度变动，分别占年度主营业务收入 的88．46％和87．5％。同时还可以看到，1999和2000年经营活动现金净流量分别为 3．9亿元和8．6亿元，它不仅满足了该公司正常经营中所需现金，而且与筹资活动的 净现金流量一起用于投资活动中现金的需要。此外，东方通信公司1998、1999和2000 年分别以每10股派1．4元(含税)、每10股派1．5元(含税)和每10股派2．4元(含税)现 金股利向投资者分配利润，这足以说明该公司经营利润不是虚构的，它是有现金流量 支撑的。 二、公司的现金被有关方占用 按照企业财务会计制度，企业按照权责发生制确认收入，即对应收入的增加，增 加了一笔应收账款。应收账款属于流动资产，正常结算期应不超过六个月，如果应收 账款超过一定账龄，应分析各应收账款明细或余额计提坏账准备。计提坏账准备将影 响企业当期利润。所以，有的公司采取在年终结清账款，转年再返回资金的方式让有 关方占用资金。对有地方财政补贴收入或其他专项收入的上市公司尤其注意这种情况， 为了给投资者或潜在投资者一个好的财务状况，有关方联合做“花活”。上市公司通 过大股东及附属公司占用上市公司的资金，同样也会形成上市公司高额的其他应收款。 当应收款累计到一定数额，有关方会考虑以实物资产抵债，即上市公司增加某一实物 资产冲减应收账款。为掩人耳目，会增加一笔现金流，但现金净流量不会增加。如 (1)借：现金，贷：应收账款；(2)借：土地使用权(或固定资产)，贷：现金，以此反 映不是以实物抵债，而是一项购置资产业务。在某一时点上(如年报日)，上述“倒账” 使上市公司仍然有经营活动现金流入，除非把一段时期内的现金流动情况予以揭示， 才能揭穿这一实际没有经营现金净流量增加，实际支付能力减弱的事实。 三、虚假业绩 一般的方法有：1．提前或虚构确认收入，使收入确认不合法或不符合规定。2． 操纵公司的管理费用来增加公司利润。3．操纵公司的财务费用，多计资本化利息， 少转财务费用以虚增利润。上市公司银广夏是通过虚构收入来反映其虚假业绩，下面 从其1999和2000年有关财务数据来分析其虚构的端倪。 银广夏A 1999-2000年有关财务数据(摘自证券之星) 年度 2000年末期 1999年末期 名称 (万元) 主营业务收入 90898．87 52603．81 主营业务利润 57825．96 20858．01 其他业务利润 -12．19 77．11 净利润 41764．64 12778．66 经营活动现金流入 58164．27 42324．28 经营活动现金流出 45753．90 42881．79 经营活动现金净流量 12410．37 -557．51 投资活动现金流入 2369．90 363．49 投资活动现金流出 27961．73 37580．50 投资活动现由净流量 －25591．83 -37217．01 筹资活动现金流入 78566．56 95043．03 筹资活动现金流出 44048．87 29461．56 筹资活动现金净流量 34517．69 65581．47 现金及现金等价物 21336．23 27806．95 1999年和2000年的净利润虽然分别约为1．3亿元和4．2亿元，净利润主要来源于 主营业务利润，且主营业务收入分别为5．3亿元和9．1亿元，但1999年和2000年经营 活动现金流入却分别为4．2亿元和5．8亿元，由1999年经营活动现金流入占主营业务 收入的80．46％下降为2000年的63．98％，而筹资活动现金净流量有很大的增加，分 别为6．6亿元和3．5亿元，筹资活动现金流入分别为9．5亿元和7．9亿元。同时，该 公司1999年的利润分配政策是每10股配3股，配股价为9．6元，2000年公司拟每10股 配1．5股，配股价为20-30元，因虚假业绩被披露，2000年的配股未能在2001年实现。 从银广夏的报表上可以看到：虽然企业经营很好，但仍需通过筹资来满足投资和经营 活动所需要的巨额现金，利润形成后只能停留在应收账款上，不能最终实现经营活动 中现金的流入，因此，这种净利润不是真实的利润。 上市公司常常采取许多财务手段来掩饰其企业经营中的问题，尤其在接近年关， 上市公司要披露其年度业绩，必须面对投资者和其他信息需要者的时候。作为有关财 务信息使用者，应从现金流量着手，以期避归可能的风险。（u20020305112） (2)