【中华财税网北京09/07/2001信息】 一、单选题 　　1、B　2、A　3、D　4、A　5、D　6、C　7、C　8、D　9、C　10、A 二、多选题 　　1、ACD　2、BCD　3、BDE　4、ABC　5、ABD　6、ABD　7、ABCD　8、AC　9、 BCDE　10、BD 三、判断题 　　1、×　2、√　3、×　4、√　5、×　6、×　7、√　8、√　9、×　10、√ 四、计算题 　　1、（1）原先每日销货=2777.78（元） 　　原先应收账款占用资金=2777.78×30×0.8=66666.72（元） 　　新的每日销货=110万／360=3055.56（元） 　　新的应收账款资金占用=3055.56×45×0.8=110000.16（元） 　　存贷资金占用额=5万元 　　增加资金额=110000.16＋50000－66666.72=93333.44（元） 　　（2）收益增加额=100000×（1－0.8）－110×50%×2%=9000（元） 　　坏账增加额=100000×4%=4000（元） 　　利息增加额=93333.44×16%=14933.35（元） 　　总成本增加总额=18933.35（元） 　　利润变动额=9000－18933.35=－9933.35（元） 　　所以不应改变政策。 　　（3）100000×（1－0.8）－1100000×50%×X=4000＋14933.35 所以X=0.2% 　　2、（1）税前利润=120000／（1－40%）=200000 　　EBIT=税前利润＋利息=200000＋1 　　1.5=EBIT／（EBIT－I）=（200000＋1）／200000 　　利息I=100000 　　EBIT=300000 　　边际贡献=300000＋240000=540000 　　经营杠杆系数=540000／300000=1.8 　　每股收益比上年增长百分比=1.8×1.5×20%=54% 　　（2）边际贡献率=540000／1000000=54% 　　设销货额为X，则有： 　　（X×54%－240000－100000）×（1－40%）×（1一15%）=150000 　　X=1174292（元） 　　3、（1） 一车间成本明细账 摘要 原材料 燃料及动力 工资及福利 制造费用 合计 月初 8253 2800 4575 6100 21728 本月 6300 1700 3000 4400 15400 生产费用累计 14553 4500 7575 10500 37128 分配率 0.99 0.18 0.303 0.42 完工 8613 2700 4545 6300 22158 在产 5940 1800 3030 4200 14970 二车间成本明细账 摘要 原材料 燃料及动力 工资及福利 制造费用 合计 月初 1100 950 3050 本月 3700 6250 12550 生产费用累计 4800 7200 15600 27600 分配率 0.4 0.6 1.3 完工 4400 6600 14300 25300 在产 400 600 1300 2300 (2)产成品汇总表 摘要 原材料 燃料及动力 工资及福利 制造费用 合计 一车间转入 8613 2700 4545 6300 22158 二车间转入 4400 6600 14300 25300 8613 7100 11145 20600 47458 　　4、答案 　　（1）银行借款成本=8.93%×（1－40%）=5.36% 　　说明：资金成本用于决策，与过去的举债利率无关。 　　（2）债券成本=［1×8%×（1－40%）］／［0.85×（1－40%）］ =4.8%／0.816=5.88% 　　说明：发行成本是不可省略的，以维持不断发新债还旧债；存在折价和溢价时， 筹资额按市价而非面值计算。 　　（3）普通股成本和保留盈余成本 　　股利增长模型=（D1／P0）＋g 　　=［0.35×（1＋7%）／5.5］＋7% 　　=6.81%＋7%=13.81% 　　资本资产订价模型： 　　预期报酬率=5.5%＋1.1×（13.5%－5.5%） 　　　　　　　=5.5%＋8.8%=14.3% 　　普通股平均成本=（13.8%＋14.3%）／2=14.06% 　　（4）保留盈余数额： 　　明年每股净收益=（0.35／25%）×（1＋7%）=1.498（元／股） 　　保留盈余数额=1.498×400×（1－25%）＋420 　　　　　　　　=449.4＋420=869.4（万元） 计算加权平均成本项目 金额 占面分比 单项成本 加权平均 银行借款 150 7.25% 5.36% 0.39% 长期债券 650 31.41% 5.88% 1.85% 普通股 400 19.33% 14.06% 2.72% 保留盈余 869.4 42.01% 14.06% 5.91% 合计 2069.4 100% 10.87% 　　5、答案：（1）销售现金比率=1355／10000=0.1355 　　现金负债总额比=1355／（5000×40%）=0.6775 　　营运指数： 　　经营净收益=4000－300＋100－100=3700 　　经营所得现金=3700＋1000＋5＋100=4805 　　营运指数=1355／4805=0.28 　　（2）该企业收益质量较差，有72%的经营收益已实现而未收到现金，原因在于应 收账款增加，应付账款减少，存货占用增加，使收现数额减少。 　　（3）理论最大负债规模=1355／8%=16937.5（万元） 　　6、答案：（1）①计算销售百分比： 　　流动资产销售百分比=240÷4000=6% 　　固定资产销售百分比=65÷4000=1.625% 　　则：变动资产销售百分比=7.625% 　　应付票据销售百分比=18÷4000=0.45% 　　应付账款销售百分比=25÷4000=0.625% 　　预提费用销售百分比=7÷4000=0.175% 　　则：变动负债销售百分比=1.25% 　　②计算预计随销售增加而增加的资产和负债： 　　预计增加的资产=销售增加额×变动资产销售百分比 　　=（5000－4000）×7.625%=76.25（万元） 　　预计增加的自然负债 　　=（5000－4000）×1.25%=12.5（万元） 　　③预计留存收益增加额 　　预计销售净利率=100÷4000×（1＋10%）=2.75% 　　预计的留存收益率=1－60÷100=40% 　　预计留存收益增加额=5000×2.75%×40%=55（万元） 　　④计算外部融资需求： 　　外部融资额=76.25－12.5－55=8.75（万元） 　　（2）外部融资销售增长比 　　=76.25%－1.25%－2.75%×［（1＋25%）÷25%）×40%=0.875% 　　（3）①设内含增长率为X，则； 　　76.25%－1.25%－27.5%×［（1＋X）÷X］×40%=0 　　X=20.85% 　　（4）2000年可持续增长率=销售净利率×资产周转率×期初权益期末总资产乘数 ×留存收益比率 　　=10%×（4000／320）×［320／（192－40）］×40%=26.32% 　　（5）在2001年度通货膨胀率为5%，其他财务比率保持与2000年不变的情况下： 　　销售收入=4000（1＋5%）=4200（万元） 　　销售增长率=（4200－4000）／4000=5% 　　外部融资销售增长比 　　=76.25%－1.25%－2.5%×［（1＋5%）÷5%］×40% 　　=76.25%－1.25%－21%=14.625% 　　外部融资额=4000×5%×（1－14.625%） 　　=－29.25（万元） 　　说明企业有剩余资金29.25万元可用于增加股利或进行短期投资 　　（6）预计留存收益增加额 　　=5000×100÷4000×［1－60÷100×（1＋10%）］=42.5（万元） 　　预计增加的资产=销售增加额×变动资产销售百分比 　　=（5000－4000）×76.25%=76.25（万元） 　　预计增加的自然负债=（5000－4000）×1.25%=12.5（万元） 　　外部融资需求 　　=76.25－1.25－42.5 　　=21.25（万元）＞20万元，故不可行。 五、综合题 　　1、答案： 　　（1）外购每年税后付现成本支出现值： 　　－100×30000×（1－30%）×（P／A，10%，3） 　　=-2100000×2.4869=-5222490（元） 　　（2）自制零件总成本： 　　初始丧失的固定资产变现流量：－［25000＋（60000－25000×30%）=－35500 （元） 　　垫支的流动资金=-50000（元） 　　每年税后付现成本的现值=-［（80×30000＋12000）×（1－30%） ×（P／A，10%，3）］ 　　　　　　　　　　　　　=-1764000×2.4869=-4386891.6（元） 　　每年折旧抵税现值=1200×30%（P／A，10%，3）=895.28（元） 　　第三年末回收的残值净损失抵税现值=［300000×10%×30%］×（P／S，10%，3） 　　　　　　　　　　　　　　　　　　=9000×0.7513=6761.7（元） 　　第三年末回收的流动资金=50000×（P／S，10%，3）=37565（元） 　　自制零件总成本的现值=-35500－50000－4386891.6＋6761.7＋895.28＋37565 =－4427169.7（元） 　　因为自制零件总成本的现值较小，所以应选择自制。 　　2、（1）计算2001年的净利润及其应分配的股利 　　销售净利率=10% 　　资产周转率=100000／100000=100% 　　2000年股利支付率=5000／（10000×10%）=50% 　　可持续增长率=10%×100%×50%×100000／（55000－5000）=10% 　　或：［10%×100%×（10000／55000）×50%］／［1－10%×100%×（10000／ 55000）×50%）=10% 　　净利润=110000×10%=11000（万元） 　　应分配的股利=11000×50%=5500（万元） 　　（2）预测2001年需从外部追加的资金 　　从外部追加的资金=（资产销售百分比×新增销售额］－（负债销售百分比×新 增销售额］－［计