【中华财税网北京06/27/2001信息】 财务杠杆指数是衡量财务杠杆作用大小的 一个指标。其计算公式如下： 　　　　　　　　　股东权益投资报酬率 　　财务杠杆指数= ────────— 　　　　　　　　　总资产投资报酬率 　　式中： 　　　　　　　　　　　　　　税后利润 　　股东权益投资报酬率= ──────── 　　　　　　　　　　　　　股东权益总额 　　　　　　　　　　　税后利润+利息费用×（1—所得税） 　　总资产投资报酬率= ──────────────── 　　　　　　　　　　　　　　　　总资产 　　理解财务杠杆指数的关键在于分析企业举借长期债务的原因。企业向外举借长期 债务的原因很多，除为了弥补企业资金不足，以扩展企业经营规模以外，最重要的理 由尚有 以下两点： 　 1、财务杠杆作。是指企业利用举债筹资方式来增加股东收益的作用。具体地讲， 就是运用企业资本结构中具有固定报酬（如利息）的债务，借以提高当年度利润，因 利息费用一般均为固定，如果企业运用借入资金所获得的报酬，在支付固定利息费用 后尚有剩余，即归企业的股东所有，因此可以提高股东权益投资报酬率。 　　2、利息费用扣减纳税所得。企业对外举债，除为发挥财务杠杆作用外，另有一项 理由，即支付借入资金的利息可作为企业的一笔经营费用，扣减纳税所得。 　　如果企业向外举债的借款利率在扣除所得税率后的实际成本率，小于总资产投资 报酬率，股东权益报酬率将会由引提高，受其影响，股东权益投资报酬率大于总资产 投资报酬率，财务杠杆系数大于1，表示企业对外举债是有利的理财之道。如果企业 未曾对外举借，因未享受借入资金利息费用扣减纳税所得的优惠，或虽然也对外举债， 但其借款利率在扣除所得税率后的实际成本率恰好等于总资产投资报酬率，使股东权 益投资报酬率维持不变，仍然等于总资产投资报酬率，则财务杠杆指数将等于1。如 果企业对外举债的借款利率在扣除所得税率后的实际成本率，大于总资产投资报酬率， 股东权益投资报酬率将因此而降低，小于总资产投资报酬率，股东权益投资报酬率将 因此而降低，小于总资产投资报酬率，则财务杠杆指数小于1，表示企业向外举债是 不利的理财之道。 （4）