【中华财税网北京06/22/2001信息】 对于权益性资本，由于不存在还本付息的 财务压力，从尔避免了财务风险，而债务资金是公司债权人所投放的资金，这就决定 了他既需要还本也需要付息，而且不同的期限、不同的金额、不同的利率以及不同的 资金使用效益，其偿债压力也不相同，所以，企业在筹资管理上不可回避的内容就是 对不同负债筹资方式下的风险的确定。 　　一、筹资风险的分类 　　由于筹资风险是针对负债资金的还本付息而言的，因此，从风险产生的原因上可 以将其分为两类：支付性筹资风险和经营性筹资风险。 　　支付性风险是指在某一特定时点上，负债经营企业的现金流出量超出现金流入量， 从而构成无现金或无足够现金偿还到期债务的可能性。它只要有以下特征：ａ、是一 种个别风险，表现为某一债务不能即刻偿还。ｂ、是一种现金风险，只牵涉企业一时 的现金不足，但与企业的盈余无直接影响。ｃ、是一种理财不当的风险，表现为现金 预算与实际不符而导致的支付危机；或者是由于资本结构安排不当，而引发的较高成 本与低获利能力所造成的偿付困难的风险。 　　经营性筹资风险是指字企业收不抵支的情况下，出现的不能偿还到期债务本息的 风险，它具有以下特征：ａ、是一种整体风险，它对全部债务的偿还都产生不利影响， 它与某一具体债务或某一时点的到期债务的偿还无关。ｂ、是一种现今风险，而且意 味着企业经营失败处于受不抵支的破产状态，这种风险不仅来源于理财不当，而且主 要来源于经营不当。ｃ、是一种终极风险，一旦出现严重亏损，不仅企业债权人的权 益难得保障，就连企业的所有者也承担着风险和压力。 　　二、筹资风险的管理 　　对于支付性筹资风险，要注重资产占用与资金来源间的合理搭配，安排好现金流 量。理论上讲，如果借款期限与生产经营周期想匹配，企业归还借款是没有问题的， 但是在事实上，由于资产使用寿命的不确定性，往往达不到资产与负债的完全配合， 针对这种不一致性的处理方法，产生了另外两种筹资政策：激进型和稳健型筹资政策。 激进型是指利用短期借款来满足长期资产占用的资金需求，从而形成支付性筹资风险； 所谓稳健型，是指利用权益资本或长期负债来满足企业周转性资产的资金需求，从而 丧失掉财务杠杆利益或丧失抗大投资的机会。企业应该根据自己的实际情况，选择适 合自己的营运资金筹资政策。 　　对于经营性筹资风险，归纳起来，可以从以下三个方面阐述： 　　１、优化资本结构。从财务上看，资本结构不当往往是经营筹资风险形成的主要 原因，根据企业的获利能力安排资本结构，是优化资本结构的重要原则。优化资本结 构可以从两方面入手：增加企业权益资本的相对比例，降低总体的债务风险；根据企 业的需要与负债的可能，自动调节债务比例。 　　２、提高获利能力。经营性筹资风险的大小归根结底取决于企业的获利能力。在 实际操作时，采取两种形式：在利率趋于上升时期，采用固定利率制借入款项，以避 免支付较高的利息；在利率趋于下降时期，采取浮动利率制灵活筹资，以减少付息的 压力。 　　３、实施债务重整。这是当企业出现严重亏损，处于破产清算边界时，可以通过 与债权人协商的方式，实施对各方面都有利的债务重整计划，包括将部分债务转化为 权益豁免部分债务、降低利息等，以达到减少企业的筹资风险。 （4）